王長久

　　A股以往的周四魔咒正逐漸變成周三魔咒，上周三上證綜指大跌3.06％，深成指暴跌5.87％；昨日上證綜指大跌1.72％，深成指大跌2.25％。

　　值得注意的是，前日消息面有利好支持，養老金入市時間表明朗。但昨天市場表現明顯對此視而不見。

　　利好未改A股頹勢

　　央行一年來第六次降息第四次降準出現在上周六，而A股本周前3個交易日對此重大利好反應冷淡，周一上證綜指勉強漲0.50％，周二靠V形反轉勉強漲了0.14％，昨日就把前兩個交易日的累積升幅吞噬。上證綜指昨日收盤與上周五相比已經有1.08％的跌幅。而創業板更有2.09％的跌幅。這說明內地股市對央行「雙降」利好沒有作出正面的回應。

　　A股6月15日開始出現股災，到目前仍然顯現熊市特徵。如今養老金入市時間表明朗，聰明資金開始悄然撤退。理由很簡單，養老金重在保本增值，明年一定不會在高位入市，而目前3400上方是密集成交區，沖上去還要砸下來。

　　股市仍弱不經風

　　在管理層眼中，股市仍然弱不經風，如果真正回歸常態，能自主運行了，就會重啟已經暫緩近4個月的新股發行。目前，A股既定的改革和開放計劃均仍被擱置，如深港通的開啟、註冊制的落地等等。而繼續喪失直接融資功能及改革開放項目無法落地本身，就讓內地投資者認定現在還是熊市，至少還是弱市，這也會壓制場外資金進場的熱情。所以，本輪反彈一直是場內資金自彈自唱，場外資金在作壁上觀，行情無法有效施展。值得注意的是，對諸多利好反應遲鈍本身就說明，現在的內地股市還沒有從股災的陰影和恐慌中真正走出來。

　　外圍風險仍未散去

　　上證綜指本輪反彈受阻於3450點一線，這有歷史原因，2009年8月4日上證綜指就是在3478點斷送持續9個多月的瘋牛行情的。現在內地股市還受到來自周邊市場的負面影響，歐洲經濟數據不振導致歐股普跌；美元利率決議在即，加息陰影不散，美國國會化解債務僵局也未驅散謹慎情緒，美股兩連回軟；IMF發布石油美元巨量縮水報告，強調對全球股市負面影響。

　　至於國內，養老金明年入市還是遠水難解近渴，而國內基金三季報完畢，公募巨虧損6503億，嚴重打擊基民信心。

　　現在時間對多方越來越不利，臨近年底都會有回吐走勢。所以，本輪反彈還會有存續空間，到11月份還是結構性行情，而12月就很難操作了。