【香港商報網綜合報道】一年前買入歐洲股票的美國投資者應該有超過10%的回報，但如果沒有對沖歐元貶值的話，所有那些獲利，甚至更多的財富都會化為烏有。幅度很大、且常常是沒法預測的匯率波動所帶來的回報，正促使股票投資者再度求助於專業的經理人，用所謂的匯率風控策略保護他們的股市獲利。

　　今年匯率風控吸金178億

　　股票投資者不像債券投資者，通常不會做對沖防範匯率風險。采用匯率風控策略的經理人，通過針對投資者使用的幣種開設或關閉貨幣遠期合約來消除匯率風險。這一策略在2000年中期時興起來，那時美國股市里的外國投資者靠它來對沖美元大幅貶值。但在金融危機期間和之后，這個策略戰績不佳，一敗涂地，因為美元跌勢減輕，而且隨著多國利率都趨向接近零，想利用主要貨幣之間的利差變得越來越難。

　　不過如今，據最大的幾家采用匯率風控策略的基金公司的數據顯示，這個策略重獲青睞。由數據提供商eVestment追蹤的多家投資管理公司，今年迄今在匯率風險控管服務方面已吸引23億美元（約178億港元）流入，去年時為外流8.29億美元。

　　采風控僅為對沖匯率敞口

　　Record Currency Management是全球最大的獨立貨幣管理機構，在1980年中期率先提供匯率風險控管策略。該公司今年旗下管理的資產價值已經超過了金融危機之前的峰值，6月份時達到566億美元的創紀錄水平。

　　Record總裁伍德柯林斯說：「我們處在一個更加動蕩的環境中，我們已見到重大事件的發生、以及這些重大事件造成市場大起大落。這使投資者進一步意識到匯兌因素對回報究竟有多大影響。」2008至2009年期間Record的資產管理規模幾近腰斬，因當時利差縮小和避險情緒，促使投資者解除利差交易。如今，風險意識最高的投資者采用匯率風險控管服務，純粹是希望對沖匯率敞口，而不是打算通過押注匯率謀求更多回報。

　　美投資者推資金流入避險

　　另外一項轉變是，這些增長大多數是由美國投資者所推動。美國投資者以往多是以國內投資為主，但在2001至2008年美元下滑40%的那段時間，許多人向海外資產分散投資。當時，在沒有對沖的情況下投資海外的做法是值得的。但隨著美元接近12年高點，而且預計會續升的情況下，這些投資者要面臨潛在匯率曝險帶來巨大虧損的風險。

　　紐約經營ETF的WisdomTree公司研究主管施沃茲說，在本幣趨於貶值的市場中，其股市表現通常較佳，所以進行對沖有其道理。WisdomTree的客戶有90%來自美國。今年WisdomTree吸引大量資金流入對沖ET-F。另外一家大型外匯投資公司Millennium Global今年則見到35億美元資金流入，而之前四年資金流入都不到10億美元。今年的流入規模中有15億美元是來自美國養老基金。Millennium總裁阿斯特利說：「他們本來總是擔心管理股票，但如今他們認識到，最好也能應付匯率波動。」