在油價長期低迷之際，OPEC不但沒有減產挺價，反而沒有設定產量上限，似乎放棄了管理全球原油市場的努力。這種舉動導致WTI 1月原油期貨周一盤中暴跌6%，至37.55美元/桶，刷新六年低位。布倫特油價下跌5.36%，至40.70美元/桶，創2009年來新低。

 

　　這和上世紀90年代的情景非常相似。從1997年到1999年，OPEC失去了對原油市場的控制，油價一度暴跌到每桶10美元以下。投資者有理由懷疑歷史會否再度重演。

 

　　當年，OPEC擺脫石油危機以后，油價曾一路飆升到接近150美元/桶。彭博社文章稱，如果歷史再度走上當年的軌跡，那么，原油市場可能會經歷一個瘋狂的過山車之旅。

 

　

 

　　看來，有必要提醒投資者當年發生了什么。

 

　　上世紀90年代——

 

　　大約20年前，OPEC成員國原油產量出現井噴式增長。比如，委內瑞拉產油量就從1992年的每天220萬桶大舉增加到1999年的350萬桶。

 

　　在OPEC原油產量淹沒國際市場之際，亞洲發生了那場舉世聞名的金融危機，導致該地區原油需求明顯放緩。

 

　　就在1997年亞洲金融危機伊始，OPEC在印尼舉行的會議上決定提高產量配額。這對于油價來說簡直是一場災難——國際油價最低跌到了每桶10美元。

 

　　還有一個打壓油價的因素不容忽視——厄爾尼諾。當年，全球也遭受了厄爾尼諾現象的考驗，北半球的秋季和冬季比以往要暖和，這限制了市場對加熱燃料的需求。

 

　　如今——

 

　　OPEC成員國無視油價低迷，仍執著于高產出以保持市場份額。迄今為止，OPEC原油產出已經連續18個月超過3000萬桶/天的原定目標。該組織“領頭羊”沙特阿拉伯的日均產量甚至在7月份創下歷史最高紀錄，達到1060萬桶，較去年同期增加了80萬桶，這比卡塔爾的當月產出還要多。伊朗則計劃在西方制裁解除以后將明年的日均產出最多提高100萬桶/天。

 

　　市場需求頹靡不振。全球原油大買家中國現在正在經歷了25年以來最慢的經濟擴張。

 

　　巧合的是，今年，全球又將迎來厄爾尼諾現象，而且是歷史上最嚴重的厄爾尼諾之一。這可能會導致美國和北歐地區的取暖油庫存升高，整體原油需求可能受到影響。

 

　　如今，施壓油價的重要因素還有美元。強勢美元會令以美元計價的原油等大宗商品承壓。上周，投機者做多美元的倉位也接近歷史最高記錄。

 

　　今年，原油的表現令多頭失望。周一，彭博大宗商品指數下跌2.1%，至79.97，創下十六年新低。今年以來，該指數下跌了23%，目前點位比艱難的金融危機時期還要低22%。22種原材料中，原油領跌。強勢美元和中國需求放緩是大宗商品持續重挫的原因。

 

　　隨著OPEC沒有設定產量上限，油價前景愈發顯得暗淡。華爾街見聞提及，就在OPEC年度會議召開前夕，包括全球最大獨立原油貿易商瑞士Vitol集團在內的大型獨立原油貿易商們就認為，明年，原油供應將超過需求，油價可能在2017年前都不會有起色。

 

　　這時候，高盛再一次搖起了看空油價的大旗。高盛大宗商品研究高級策略師Damien Courvalin近日表示，在市場還未出清過剩供應量之際，OPEC這樣的方式可能進一步壓低油價。未來油價可能接近每桶40美元。同時，他再度重申了他們9月的觀點——油價有可能逼近每桶20美元。