剛剛經歷了寶能系上位第一大股東，萬科A（000002.SZ）又迎來了安邦的舉牌，險資“圍獵”之勢初現。

　　12月8日晚間，萬科公告稱，截至12月7日，安邦保險通過旗下公司合計持有萬科5%股權，擠入了萬科前五大股東之列。

　　對于安邦來說，萬科并不是其在地產界的唯一投資標的，它同時是金地集團（600383.SH）、金融街（000402.SZ）、遠洋地產（03377.HK）三家地產公司的第二大股東。

　　萬科董秘譚華杰12月9日對《第一財經日報》記者表示，安邦在舉牌前并未與萬科董事會或管理層進行過溝通，買賣公司股票是股東自身的決定。萬科管理層要做的是把公司經營好，為全體股東創造最大價值。

　　安邦舉牌萬科的真實意圖何在？它是打算與寶能系互為盟友，還是甘當白衣騎士，亦或是純粹的財務投資？在底牌亮出之前，外界無從知曉。

　　無論如何，安邦的入局已讓這場股權紛爭變得更加撲朔迷離。萬科A股股價原本在寶能系成為第一大股東后連跌兩日，但安邦進入后卻又再次漲停。

　　野蠻人or白衣騎士？

　　從買入萬科的時點來看，安邦與寶能系此次幾乎是同一時間，這讓市場生出了二者互為盟友的猜測。

　　根據公告披露，安邦保險集團在11月通過旗下的和諧健康保險、安邦養老保險分別買入了萬科0.8%、0.24%股權，隨后又在12月通過旗下的安邦人壽保險、安邦財產保險分別買入萬科2.58%、1.38%股權，合計持股占萬科總股本的5%，耗資近百億。

　　寶能系也是在11月27日~12月4日間通過鉅盛華在二級市場買入萬科A股股票，占萬科總股本的4.969%。此番增持后，寶能系合計持有萬科20.008%的股權。

　　兩家公司在同一時段通過二級市場大規模買入同一只股票，這也就不難理解萬科A股緣何會在12月初出現兩個漲停。《第一財經日報》記者查詢發現，安邦買入萬科A股的最高價達19.75元，寶能系買入的最高價為19.8元，均位于萬科A股股價的高位。

　　不過，安邦曾與生命人壽搶奪金地集團第一大股東之位。去年，生命人壽成為金地集團第一大股東之后，安邦奮起直追，二者持股差距一度不到5個百分點，最終以生命人壽增持至29.9%、接近收購要約紅線勝出，安邦以19.96%屈居第二大股東。

　　如此看來，安邦也存在與寶能系爭奪萬科第一大股東的可能性。目前，安邦已成功步入萬科前五大股東之列。

　　根據萬科披露的公告，安邦表示此次增持主要是出于對萬科未來發展前景的看好，未來12個月內將根據證券市場整體狀況并結合萬科的發展及其股票價格情況等因素，決定何時增持萬科的股份及具體增持比例。

　　也就是說，安邦此次舉牌萬科僅僅是開始，未來還將繼續增持。

　　對于萬科來說，安邦的加入或許能在一定程度上制衡寶能系。在資金實力上，安邦遠遠強于寶能系，安邦旗下擁有安邦產險、安邦人壽、安邦養老、安邦資產、和諧健康、和諧保險等子公司，是國內最大的保險集團之一，總資產規模達16500億元。而寶能系旗下的前海人壽僅是近年才成長起來的保險新秀。

　　不過，譚華杰向本報記者明確表示，安邦并非萬科搬來的“救兵”，安邦舉牌之前與萬科未做溝通。

　　克而瑞研究中心研究經理朱一鳴對本報記者表示，安邦舉牌萬科或許更多是財務投資。除了萬科之外，安邦還是遠洋地產、金融街、民生銀行、招商銀行等公司股東，這些公司都有一個共同的特點，質地優良、股價低估、盈利能力良好。他認為，在國家政策放寬的背景下，險資進入優良上市公司將會是大趨勢。

　　事實上，安邦此前就有過從萬科股票中投資套利的先例。去年三季度，安邦買入萬科2.35億股，占其總股本的2.13%，位列第四大股東。隨后大幅減持萬科，到一季度時退出了萬科前十大股東行列。這個階段正值牛市，萬科A去年三季度平均股價為9.28元，今年一季度股價已達13.1元，漲幅超四成。

　　萬科防火墻

　　對于目前的現狀，萬科管理層雖然萬般無奈，但公司章程中設下的“防火墻”讓其在短期內無需過多憂慮。

　　去年，萬科B股轉香港H股掛牌后，對公司章程做了一次修訂以抵御“野蠻人”。

　　例如，要成為萬科控股股東或實際控制人，最容易的條件是要持有萬科30%以上的股份。這不是隨便哪家公司都能做到的，因為一旦持股達到30%，就將觸發全面要約收購，收購成本將近2000億。

　　就在寶能系成為萬科第一大股東之后，萬科稱，公司股權結構分散，不存在控股股東和實際控制人。

　　萬科公司章程還規定，單獨或者合計持有公司有表決權股份總數10%以上的股東可以召開臨時股東大會，通過普通決議的方式選舉或罷免董事，但必須經過出席股東大會的股東（包括股東代理人）所持表決權的過半數通過。

　　這也就意味著，寶能系雖然持有萬科20%股權，可以選任新董事，但必須獲得50%以上股東支持。從萬科的股權結構來看，寶能系短期內想要進入萬科董事會很難。

　　目前，華潤、盈安合伙、劉元生構成一致行動人，合計持股20.64%，比寶能系稍微多一點。

　　而萬科目前的董事會任期為三年，到期時間為2017年3月。那么在接下來的一年多時間內，寶能系很難對萬科施加實質上的影響。

　　讓萬科管理層擔心的是，野蠻人通過投反對票“搗亂”。在2014年3月的春季例會上，萬科總裁郁亮曾說，當下，“野蠻人”來萬科敲門是很正常的，“野蠻人”會怎么行動呢？如果能成為大股東，獲得絕對控制權，這是最簡單的；如果不能獲得絕對控制權，可以通過股東大會、董事會來搗亂，比如投反對票、利益要挾等等。

　　對此，譚華杰告訴《第一財經日報》記者，寶能系一直表明是財務投資，尚未對萬科的經營管理提出任何要求。

　　市場關心的焦點還在于，前萬科第一大股東華潤是否會增持？目前，華潤尚未公開表態。作為央企，華潤的決策機制更為復雜，要拿出將近百億資金追趕寶能系，短時間內或難以實現。

　　此時的萬科管理層或許也很迷惘，除了華潤之外，誰還能成為“完美”的第一大股東，對萬科管理經營不加干涉？

　　12月8日凌晨，萬科董事局主席王石在微信中表態：“88年萬科股改時，老王就放棄了股權，表明了對財富的態度，也表明了和團隊一起做職業經理人，把萬科打造成現代優秀企業的自信。既然放棄了股權，作為一家上市公司，誰想成為或實際成為萬科的大股東，就不是管理層能左右的。但能做到的是為全體股東創造財富，為消費者提供滿意的產品，為社會承擔責任并捍衛尊重自然、尊重人類的價值觀和萬科文化。”

　　寶能系、安邦、華潤任何一方的態度都將左右這家龍頭房企的未來。