本報記者 王曉慧 北京報道

　　15年后，養老金缺口將達4.1萬億元；35年后，這一缺口將約為6.1萬億元……中國人民銀行金融研究所所長姚余棟最近研究“超老齡社會”課題時計算出了這樣一組數據。

　　“2050 年，中國將步入超老齡化社會，老齡人口總量超過4億人，60歲以上人口比重將超過30%，成為全球人口老齡化程度最高的國家。在此背景下，必須通過大力發 展養老金融來預防老年時期的各種風險，提供多元化、多層次的養老金融產品，開發養老金融業將是一個重要的金融戰略。”12月9日，民生銀行董事長洪崎在中 國養老金融50人論壇成立大會上表示，全面放開養老服務市場，通過購買服務、股權合作等方式支持各類市場主體增加養老服務和產品供給，這為今后一段時期全 國養老產業的發展指明了方向。

　　據了解，隨著我國老齡化形勢日趨嚴峻，“銀發經濟”的需求體量逐漸增大，越來越多的銀行、保險、信托等金融機構開始重視養老金融業務。

　　三大支柱嚴重失衡

　　未來數十年的養老壓力正越來越大。

　　“目前，我國的養老問題是：基本養老金一支獨大，第二支柱發展滯后，第三支柱尚未建立。”12月9日，中國養老金融50人論壇秘書長、人民大學公共管理學院前院長董克用接受《華夏時報》記者采訪時表示，我們的人口數量比美國多得多，但養老金規模與之相差甚遠。

　　記 者比對董克用整理的《2014年中美兩國養老金體系的規模與結構比較》圖看到：美國的第一支柱公共養老金部分有2.8萬億美元，第二支柱的職業養老金部分 有15.18萬億美元，第三支柱的個人退休賬戶的養老金規模為7.44萬億美元，三者相加共計25.4萬億美元，三大支柱占養老金資產的比重分別為 11%、59.7%和29.3%。相比而言，我國第一支柱的基本養老金部分擁有3.1萬億元，第二支柱的企業年金部分只有0.77萬億元，第三支柱的個人 稅延養老金至今為零，三者相加共計3.87萬億元，三大支柱占養老金資產的比重分別為80.1%、19.9%和0%。

　　也就是說，即便加上社保基金理事會的3萬多億的規模，我國養老金的總規模也就6萬億元左右，折合成美元之后，我國養老金的總規模約為美國的1/25。同時，我國第一支柱28%的繳費率非常高，約為OECD（經濟合作與發展組織）國家第一支柱和第二支柱繳費的總和。

　　更令姚余棟擔心的是，在他與其他專家學者研究出養老金未來缺口數據的同時還發現，醫保基金也將存在巨大缺口，而這一缺口將在2016年開始顯現。

　　不過，記者留意到，美國三大養老支柱比例合理，與金融媒介融通程度有重大關聯。

　　據 了解，在過去的30多年里，美國股票總市值中養老基金一直都是最大的機構投資者，占總市值的比例在40%-55%之間，直接受益者就是老年人。數據顯 示：2014年第一季度，美國人的退休資產達到23萬億美元，這部分資產占美國家庭金融資產的34%，美國人退休資產已構成美國家庭財富重要的一部分。將 此數據進一步拆分來看，美國退休資產中鐵飯碗式退休資產額占退休資產總額的36%，而以個人投資為主的退休資產金額占了退休資產總額的64%。

　　對此，姚余棟表示，中國發展養老金融業意義重大，如何通過資本運作創新金融經濟、發展養老金融業，不僅關系一個國家全體公民老年期的生活生命質量問題，而且關系到一個國家的虛擬經濟乃至整個宏觀經濟的健康運行。

　　養老金融“快進”

　　未來養老金和金融業發展相向而行、全面融合的養老金融化將成為越來越明顯的趨勢，促進各自自身發展的同時也加速形成新的養老金融形態。

　　記 者梳理資料發現，目前，并沒有一個概念可以清晰地界定養老金融，但大致可定義為圍繞社會成員的各種養老需求所進行的金融活動的總和，旨在為生命周期內合理 配置財富，從而提高老年時期的生活水平，主要包括三方面內容：養老金金融，指為儲備養老資產進行的一系列金融活動，包括養老金制度安排和養老金資產管理； 養老服務金融，指社會機構為滿足老年人的消費需求進行的金融服務活動；養老產業金融，也就是養老相關產業提供投融資支持的金融活動。

　　養老金融雖然不僅限于養老金金融，但就目前來看，市場討論最多的依然是養老基金在金融資產、不動產以及衍生工具等領域的投資。

　　“當 前中國的貨幣市場、多層次資本市場、保險市場都快速走到全球前列，面對如此快速成長的金融市場，三個支柱的養老金都應當參與其中。”12月10日，中國政 法大學法和經濟學研究中心教授胡繼曄接受《華夏時報》記者采訪時表示，養老金正成為金融界“跨界”最多的“新金融”產品，三支柱養老金的相繼入市將會進一 步推動養老金融化。

　　近年來，企業年金和全國社保基金已經入市，基本養老金也即將入市，顯而易見，未來養老金將與資本市場、銀行體系、保險體系等領域深度融合。

　　11 月20日，建設銀行與全國社保理事會聯姻組建的建信養老金管理公司宣告正式成立，成為國內首家養老金公司，自此，養老金與銀行業的融合初露曙光。建信養老 金管理公司總裁馮麗英在上述論壇上表示，建信養老金公司的業務將在縱向上從第二支柱向第一支柱做延伸，也就是承擔著基本養老保險基金的市場運作、保值增值 的作用，同時，承擔機關事業單位即將開始運行的激勵養老保險。

　　也就是說，建信養老金公司成立以后，商業銀行在養老金融的業務在縱向上和橫向上均將得到擴展。

　　“根 據金融市場未來的發展趨勢，拓寬銀行業對養老服務的領域，發展圍繞各支柱養老保險繳費、養老金管理和投資運營、養老保險待遇發放的全過程業務，都將促進銀 行經營模式的轉型升級。”胡繼曄認為，養老金融化將徹底改變傳統社會保障制度的面貌，各類養老金在金融市場中可以實現保值增值。