中國發出人民幣與美元脫鉤信號
【香港商报网讯】上周五中國發布CFETS人民幣指數，貨幣籃子包括13種人民幣對外匯交易幣種。隨著中國向更靈活的外匯制度過渡，此次人民幣匯率指數的公布可能暗示人民幣兌美元將進一步走弱。
注：CFETS人民幣指數貨幣籃將由13種貨幣組成，指數基期是2014年12月31日，比重最大的4中貨幣分別為美元(26.4%)、歐元(21.39%)、日元(14.68%)和港元(6.55%)2015年11月30日CFETS人民幣匯率指數為102.93，較2014年底升值2.93%。
國際五大金融財團全球投資部風險管理資深顧問陳思進表示，CFETS人民幣匯率指數的公布，為市場轉變觀察人民幣匯率的視角提供了量化指標，以更加全面和準確地反映市場變化情況。我幾年前開始就反復提出的建議：人民幣匯率應該學美元指數，按一籃子貨幣，推出人民幣指數，將有助于引導市場改變過去主要關注人民幣對美元雙邊匯率的習慣。
陳思進稱，人民幣最好的榜樣是美元，升貶有度，不管升貶，都是強勢貨幣，享盡了鑄幣權，大斗進，小斗出。
其實，目前很多有關人民幣匯率走勢的流行看法是錯誤的，近來，雖然大量資金流出中國，但事實上，中國決策者很樂意減少外匯儲備，以此來長久地維持人民幣匯率。這樣說吧，央行里有高人，跟中國央行作對是作死。
脫鉤信號
招商銀行同業金融總部高級分析師劉東亮在13日發出的點評中表示，CFETS人民幣匯率指數可以觀察人民幣兌一籃子貨幣匯率的變動，是人民幣與美元正式脫鉤的信號。
中國的匯率政策由盯住美元向盯住一籃子貨幣轉變，兌美元匯率的穩定將讓位于兌一籃子貨幣穩定。美元、港幣在籃子中的總權重約為33%，要保持籃子穩定，意味著在美元兌其他貨幣升值時人民幣必然出現貶值。
由于籃子存在自動調節匯率的功能，預期央行干預匯率的力度會逐漸減弱。
不過，當人民幣匯率兌美元出現極端波動時，央行還是會出手穩定市場，實現“清潔浮動”仍需相當長的過程。
2016年人民幣兌美元貶值愈發確定。由于美聯儲將很快進入加息周期，美元存在進一步走強空間，人民幣兌一籃子貨幣維持穩定就要求其貶值。
人民幣兌美元匯率的波動性將會從以往年均3-5%大幅上升至年均8-10%甚至更高，企業匯率風險將加速暴露。
兌一籃子穩定并不意味著該指數必須盯住100，猜測或許上下2%可能是適宜區間。
重要一步
中金首席經濟學家梁紅、余向榮13日發出報告表示，CFETS人民幣指數的推出是中國提高政策透明度的重要一步，央行或有意保持人民幣對一籃子貨幣的基本穩定，同時增加對美元匯率的彈性。
判定央行是否將開始跟蹤一籃子貨幣還為時尚早；在向自由浮動匯率過渡期間，該指數在央行匯率管理中的地位將逐漸凸顯。
人民幣對美元雙邊匯率仍將是市場最密切關注的指標。雖然在CFETS籃子中美元擁有最大的權重，但也僅為26.4%。
相比之下，2014年人民幣在岸即期交易的94.9%是對美元，中國跨境貿易中以美元計價和結算的份額也遠超與美國貿易的份額。
人民幣兌美元持續貶值帶來的問題要比它能解決的問題多，包括與未對沖外債相關的系統性風險和資本外流加劇的可能性。
維持2016年底美元兌人民幣6.50的匯率預測不變，盡管這一雙邊匯率的雙向波動可能會加大。
報告分析認為，政策不確定性是近期市場波動的一個重要因素，而作為一項新的溝通工具，CFETS人民幣指數的推出是提高政策透明度的重要一步，央行可以更方便、有效地進行政策溝通。
人仔和美元说拜拜
商报评论员王长久的快评称，中国外汇交易中心首次公布了其计算的2015年11月30日CFETS人民币汇率指数，为102.93，较2014年底升值2.93%。这标志着人民币正式和美元说拜拜了。因为这个指数是外汇交易中心参考国际清算银行(BIS)货币篮子、特别提款权(SDR)货币篮子计算而得出的。这说明人民币绑定美元时代的终结。这也意味着人民币汇率贬值的态势还将延续，因为人民币对美元在2016年的贬值前景越发确定。由于美联储很快将进入加息周期，美元在2016年存在进一步走强的空间，对一篮子货币维持稳定要求人民币贬值。
人民幣與美元“脫鉤”的宣言：匯率要盯一籃子貨幣
人民幣匯率迎來新格局。
上周五晚間，中國外匯交易中心正式發布了CFETS人民幣匯率指數，央行官網同時也刊登了中國貨幣網特約評論員文章《觀察人民幣匯率要看一籃子貨幣》。業內人士認為，此舉將改變長期以來市場觀察人民幣匯率“緊盯美元”的視角，成為市場觀察匯率政策傾向的重要指標，人民幣匯率市場化進程也將大幅推進。
人民幣匯率要盯一籃子貨幣
12月11日晚間，外匯交易中心正式發布了CFETS人民幣匯率指數。據外匯交易中心計算，2015年11月30日CFETS人民幣匯率指數為102.93，較2014年底升值2.93%。
“2015年以來，CFETS人民幣匯率指數總體走勢相對平穩。”央行刊登的評論員文章指出，這表明，盡管2015年以來人民幣對美元匯率有所貶值，但從更全面的角度看人民幣對一籃子貨幣仍小幅升值，在國際主要貨幣中人民幣仍屬強勢貨幣。
這是外匯交易中心首度發布人民幣匯率指數，對推動社會觀察人民幣匯率視角的轉變具有重要意義。
據悉，CFETS人民幣匯率指數參考CFETS貨幣籃子，具體包括中國外匯交易中心掛牌的各人民幣對外匯交易幣種，樣本貨幣權重采用考慮轉口貿易因素的貿易權重法計算而得。樣本貨幣取價是當日人民幣外匯匯率中間價和交易參考價。
長期以來，市場在觀察人民幣匯率水平時，主要是盯對美元的雙邊匯率。該評論員文章稱，但由于匯率浮動旨在調節多個貿易伙伴的貿易和投資，因此，僅觀察人民幣對美元雙邊匯率并不能全面反映貿易品的國際比價。
“也就是說，人民幣匯率不應僅以美元為參考，也要參考一籃子貨幣。”文章指出，匯率指數作為一種加權平均匯率，主要用來綜合計算一國貨幣對一籃子外國貨幣加權平均匯率的變動，能夠更加全面地反映一國貨幣的價值變化。
興業銀行首席經濟學家魯政委對此評論說，這是一個與美元“脫鉤”的宣言，意味著未來對美元會更富有彈性，人民幣匯率會更加市場化。同時也意味著未來會更關注有效匯率，而有效匯率的確對經濟影響將更大。
保持合理均衡水平上的基本穩定
近期人民幣匯率波動較大，加入SDR后的走勢引人關注，在此時點，市場人士更關注該人民幣匯率指數公布后，對未來的人民幣匯率走勢有何影響。
“中國外匯交易中心定期公布CFETS人民幣匯率指數，將有助于引導市場改變過去主要關注人民幣對美元雙邊匯率的習慣，逐漸把參考一籃子貨幣計算的有效匯率作為人民幣匯率水平的主要參照系，有利于保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。”該評論員文章稱。
而作為市場觀察人民幣匯率的一個新量化指標，在一些市場人士看來，該指數是人民幣實際有效匯率的一種，其推出是市場觀察中國匯率政策傾向的重要窗口，標志著人民幣匯率市場化進程將大幅推進。
招商銀行同業金融總部高級分析師劉東亮說，從企業的角度來看，未來人民幣兌美元匯率的波動性將會大幅上升，企業匯率風險將加速暴露。人民幣年度波幅達到與其他主流貨幣相當的水平，當然這會是一個漸進的過程。
“匯率市場化將會倒逼企業關注匯率避險，并激發衍生交易市場的活力。”劉東亮說，目前國內大型央企、國企在對待匯率問題上風險偏好過低，已經難以適應未來的匯率風險，匯率市場化將對其起到倒逼機制，迫使大企業對匯率衍生品的風險偏好上升；而市場波動率的加大與風險的上升，有利于匯率衍生品市場的創新，預計外匯期貨等新品種有可能加速推出。