美國聯儲局終於決定加息四分一厘，并表示未來收緊貨幣政策將以「漸進」方式進行，市場終於將近期一個主要不明朗因素消除，但在議息前一天(周三)，港股已偷步反彈，昨天恒指曾經上升至22000點，已充分反映美國加息因素，短期只剩下「中央經濟工作會議」可憧憬，屆時大市進一步反彈宜減持。

　　預期明年經濟增長高於6.5%

　　中央經濟會議主要焦點是中央政府訂定明年經濟增長目標水平，由於市場已普遍預期明年增長為6.5%，一旦高於該水平，也算是給市場一個驚喜，至低限度也可稍為紓緩市場一直憂慮內地經濟增長放緩的問題。

　　筆者之所以認為明年經濟增長目標有機會高於6.5%的原因，是因為社科院剛發表的「經濟藍皮書」，以及人民銀行發布「2016年中國宏觀經濟預測」，均對明年經濟增長預測訂於6.5%以上，前者預測為6.6%至6.8%，后者預測為6.8%，而零售總額增長預測則分別為10.1%及11.1%。從整體數字來看，人行對明年各項經濟環節預測增長均較社科院樂觀，雖然我們無法估計其預測的準確性，但至低限度顯示明年增長低於6.5%的機會較低，因此，美國調升利率的因素告一段落，而經濟工作會議發布的經濟增長目標數字將是今年底前影響大市的主要因素。

　　明年股市料反覆

　　由於目前距離2016年只有兩個星期，而明年港股走勢面對的不明朗因素較多，歐洲及日本量化寬松是否可令當地經濟回穩？而內地經濟正處於轉型階段，新經濟發展尚未能填補傳統經濟產業放緩。加上今年下半年銀行、地產、券商等傳統產業的企業業績較上半年遜色，這亦對明年首季港股造成壓力。反而美國加息對明年大市的影響較小，由於明年為美國總統選舉年，加上外圍經濟不明朗，美國加息幅度料溫和。而內地將繼續「定向」以財政政策支持新經濟或倉存問題嚴重的行業，因此，明年股市料反覆，首季調整壓力較大，因此，若大市在年底前能借助經濟增長預測目標高於預期而再有反彈，應是趁機減磅的時機，候調整后再作部署。

　　友達資產管理董事熊麗萍(逢周四刊出)