“我們的目標是在2016年年底前將通脹鎖定在4.5%的目標值。”這是巴西央行行長通比尼（AlexandreTombini）在2015年年初的冬季達沃斯論壇接受《第一財經日報》記者專訪時說的話。然而，似乎經濟形勢對于巴西十分殘酷——12月22日，國際評級機構穆迪表示或下調巴西評級至垃圾級。此外，今年巴西公布11月年通脹率為10.48%，創12年來新高，其貨幣雷亞爾對美元累計貶值60%（2011年至今），今年以來貶值近50%。
2016年巴西經濟究竟將何去何從？
牛津經濟研究所（OE）高級經濟學家MarcosCasarin告訴《第一財經日報》記者：“巴西經濟陷入四重困境——巴西國會眾議院宣布對總統羅塞夫啟動彈劾程序，財長萊維（JoaquimLevy）辭職，主權信用評級下調，原油、商品價格暴跌，上述幾大因素足以讓巴西加速走向懸崖（Brazilisfast-forwardingtowardstheprecipice）。盡管如此，我們仍認為巴西能夠勉強挨到（muddlethrough）2018年，但人均收入將在2016年底前回落到2009年的水平，經濟觸底反彈遙遙無期。”
其實，本報記者曾多次問及各大海外機構經濟學家，各界都認為此次新興市場有能力挨過美聯儲加息、全球經濟放緩等挑戰，類似1997年的金融危機不會重演，但巴西可能是個例外，盡管全區危機爆發可能性較小，但長期蕭條（recession）幾乎板上釘釘。
政治經濟困局“雙重咒”
（圖說：巴西雷亞爾對美元屢創歷史新低）
2015年9月21日，雷亞爾對美元大跌1%至3.9851，創1994年巴西使用貨幣雷亞爾以來的收盤最低點。截至北京時間12月22日18：40《第一財經日報》記者發稿前，雷亞爾對美元進一步跌至4.0117，早前時段更創下3個月新低。興業銀行(17.13, -0.05, -0.29%)此前預計，如果政局危機加劇，雷亞爾對美元可能進一步跌至5的水平。
巴西政局的確在加速惡化，經濟也正被嚴重拖累。據悉，今年以來，巴西經濟連續三個季度衰退，年內可能萎縮近4%。此外，巴西石油公司腐敗案持續發酵，有大量執政黨政客和政府高官卷入。最新民調顯示，目前對羅塞夫執政不滿意者高達70%。12月2日，羅塞夫的彈劾程序正式開始，巴西自此就噩耗不斷。
12月16日，三大評級機構之一的惠譽便下調了巴西主權信用評級至垃圾級，標普公司于9月已率先行動，穆迪或將緊隨其后。兩天后，巴西鷹派財政部長萊維遞交辭呈，左派總統羅塞夫任命巴爾博薩（NelsonBarbosa）為代理財長。
惠譽表示，巴西債務不可持續，尤其是在當前的政治領導結構下。自年初以來，政府采取的政策就是“踢罐子過街”（kickthecandowntheroad）的推脫態度，外加利用萊維“市場友好型”的形象來承諾緊縮政策（實際上并不加以實施）。此前，萊維試圖提高稅收和削減政府開支，但卻無奈遭到了國會的密集炮轟，也遭到了羅塞夫領導的左翼勞工黨及其政府內部人士的反對。萊維的失敗進一步否定了緊縮法案的可能性。
（圖說：巴西債務將遠超合理水平。注：虛線為合理債務水平，藍線為實際走勢）
然而，新上任的巴爾博薩信用資質遠不及萊維。MarcosCasarin表示，當前最大的問題在于，巴西當權政黨要多久才能意識到局勢已經難以持續？“自2011年以來，雷亞爾對美元匯率已經貶值60%，股價（以美元計價）已跌回2005年的水平，通脹、失業率以及財政預算赤字幾乎都達到兩位數。一切都只能說明——巴西經濟將會加速駛向懸崖。”
“東窗事發”的12月似乎預示著2016年的巴西將更不平靜。“巴西的噩夢仍會持續。當前全球分為三類國家——消費國（如美國）、生產國（如中國）和資源國（如巴西）。當前消費國在結構轉型，生產國跟著調整，資源國的日子必定不會好過，大宗商品暴跌更是加劇了這一勢頭。”招商證券固定收益研究主管孫彬彬博士告訴《第一財經日報》記者。
“難兄難弟”南非或步后塵
比起此前被唱衰最為頻繁的馬來西亞，與巴西皆為其所在大陸上最大經濟體的南非似乎更為窘迫。同巴西一樣，南非今年也正經歷經濟增長減速和信用評級調降。
“新興市場正在承受壓力……截至上周，巴西、俄羅斯和土耳其都令人擔心，南非又加入了這個俱樂部，”工銀標準銀行在12月14日的報告中稱，“南非會成為第二個巴西嗎？這種想法很嚇人。”
截至12月，標準普爾和惠譽給南非的信用評級為僅比垃圾級高一級的“BBB-”，穆迪則給出了“Baa2”級，比垃圾級高兩級。
據境外媒體引述私人銀行布朗兄弟哈里曼（BBH）分析師和市場研究公司復興資本（RenaissanceCapital）新興市場專家的預測，南非的主權信用評級將在2016年進一步下調，令其融資成本高漲，打擊該國經濟。“我們重申我們一直以來的看法，該國評級削減到近乎垃圾級，現在可能宜早不宜遲。我們認為降級是必然的。”BBH在報告中稱。
此外，巴西的政局風險同樣出現在南非。巴克萊分析師近日稱，局勢進展令人驚訝，這甚至引發了祖馬是繼續擔任南非總統，還是能尋找到合適的政治方案令其離開的疑問。
國際大宗商品價格暴跌令南非經濟受到重挫，其風向標波羅的海干散貨指數（BDI）連日創下歷史新低。據南非官方初步估計，二季度南非經濟萎縮1.3%，第三季度則僅增長0.7%。南非統計局稱，石油等行業的高產量拉動了制造業增長，煤炭、鉑金產量的減少以及鉆石需求量減少影響了礦業表現。巴克萊分析師預計，該國經濟今年將增長1.4%，明年將增長1.8%。接二連三的政治失誤，加上持續的經濟低迷都令人們對羅塞夫和祖馬提振本國經濟的能力提出質疑。