還記得股災期間的那一道“減持禁令”嗎?
今年7月8日，證監會發布的18號文規定：“從即日起6個月內，上市公司控股股東和持股5%以上股東及董事、監事、高級管理人員不得通過二級市場減持本公司股份。”
2016年1月8日就是這一減持禁令的到期日，A股是否將面臨一大波減持大潮的襲擊?哪些股票最有可能成為這波減持大潮的主力呢?
第一財經《財商》12月25日推出最新內參——《解禁魔咒：1月份要躲開哪些股票?》，《財商》團隊重點梳理了1月份以及一季度解禁壓力最大的個股，并附有股票列表。
減持禁令到期，解禁股或成減持主力
減持禁令即將到期，被壓抑了半年時間之后，獲得自由的大股東，是否會開啟新一波的減持潮?
“我們已經在12月份逐漸降低倉位。”一位私募基金經理對第一財經《財商》記者表示，當前經濟形勢不容樂觀，實體經濟困難重重，上市公司資金鏈也十分緊張，減持令解除之后，必然會有不少大股東減持套現。并且A股的反彈已經持續了一段時間，減持大潮很可能是新一輪調整的開始。
一位從事大宗交易套利的私募人士也對記者表示：“減持禁令下，過去半年大宗交易套利基本上都做不了了，而隨著禁令的解除，不少上市公司股東已經開始尋求合作，當中不少是過去半年內解禁的股票，不少大股東都存在套現的需求。”
“A股很可能在這波沖擊下會跌回3000點，我們已經盡量降低二級市場的倉位了。”該私募同時透露。
不僅僅是猜測，在禁令即將減除之際，一些公司的大股東已經“躍躍欲試”。
易聯眾[-0.28% 資金 研報](300096.SZ)12月23日發布公告稱，持股5%以上股東古培堅為了個人投資新項目和理財需求，擬在2016年1月11日至2016年7月10日，減持不超過公司總股本的9.77%。
在接下來的一段時間內，可能會有越來越多的股東發布類似的公告，從而對市場的情緒帶來一定影響。
Wind數據統計顯示，在2015年7月8日至12月31日期間，限售股解禁的上市公司共有524家，解禁股數合計841.2億股，解禁市值合計11900.15億元。
西南證券[0.10% 資金 研報]研究員張剛則指出，考慮到多數情況下，上述股東持股屬于首發原股東限售股、股改限售股、追加承諾限售股，再剔除解禁股數占總股本比例小于5%的公司，篩選后共計136家公司，解禁股數合計260.09億股，解禁市值合計4782.01億元。
解禁魔咒下，A股何去何從?
通常限售股密集解禁期被認為是市場拋壓的增大的風險期。歷史上，解禁高峰與股市的走勢又有什么關系呢?
《財商》統計發現，2008年以來限售股解禁出現明顯峰值的月份主要有2009年10月、2010年11月、2013年7月、以及2015年5月份。從解禁高峰當月走勢來看，各指數漲跌互現，并無明顯規律。但是，解禁高峰之后往往伴隨著市場頂部的形成。
其中，2009年10月當月，市場普遍上漲，但隨后兩個月內反彈頂部形成，2010年A股陷入漫漫調整。2010年11月的解禁高峰同樣伴隨著當年3000點頂部的形成。
值得一提的是，在2015年5月份，市場迎來巨量的股東減持，但牛市的高歌猛進之下，在當月走勢仍然非常強勁。不過這也恰恰成了牛市頂部出現的預兆，6月份A股市場隨即陷入大跌。
由此可見，限售股解禁雖然不是影響市場走勢的一個決定性力量，但解禁高峰與市場見頂之間的微妙聯系不得不有所警惕。
而對于投資者而言，也不需要認為，減持必定就是一個利空，從過去的歷史來看，對于股價低的公司，如果大股東有減持訴求的話，不排除會有做高股價動力。一些個股反而在減持臨近的時候，股價猛拉，關于這一點，在今年3月份《財商》的內參《2015限售解禁危與機》中有詳細解讀。
當然了，對于股價和估值已經很高的個股，投資者還是得注意風險，因為大股東可能會“迫不及待”地來減持。
減持大潮下應回避哪些股票?
《財商》統計顯示，在減持禁令期間，限售股解禁的上市公司共有524家，其中剔除解禁股數占總股本比例小于5%的公司之后，實際控制人為個人的公司共有120家，這批股票很可能在限制解除后遭遇大股東減持。
需要注意的是，在股災發生之后的過去半年間，除了“承諾不減持”之外，一些上市公司的實際控制人和高管等還進行了增持的動作，根據規定，“在增持行為完成后的6個月內以及法定期限內不減持所持有的公司股份”。
通過查詢上述120家公司半年來公告情況，《財商》發現，其中有42家公司大股東或者董高監在近半年有過增持行為，還有一些公司雖然在7月份推出了增持計劃或增持倡議，但在增持實施方面的進度并未公布。
《財商》通過幾個指標，剔除1月份仍受限于“不減持”承諾的公司，包括7月份以后大股東等進行過增持的公司等，重點列出了31家公司。這些公司具有以下特征。
第一，這些公司解禁部分限售股占總股本比例大于20%。大比例的限售股解禁，對公司股價有形無形間都會形成一定的沖擊。
第二，公司實際控制人為個人。一般而言，個人股東減持沖動更大。
第三，這些股票今年以來累計漲幅超過50%。今年以來漲幅很大，伴隨著估值和股價壓力較大，繼續向上空間受限，而產業資本高位減持的意愿較為強烈。
除此以外，一季度還有一大批解禁新軍逼近。《財商》統計發現，一季度解禁壓力主要來自近兩年剛剛上市的次新股，其中，近6成公司在2015年一季度前后上市。這批股票當中，第一財經日報《財商》重點篩選出了19只解禁股在總股本占比高且股價漲幅較高的公司。對這些市場流通盤沖擊較大或變現條件成熟的股票，在解禁期前后建議適當回避。