【香港商報網訊】2016年的金融市場以全球股市聯袂下跌拉開序幕，之后警惕感在升溫。其背后浮現出「速度差異化」（各國經濟增長速度明顯不同）局面。日經中文網的文章認為，全球市場已進入「新病態」。因看到經濟和貨幣政策的差異，大量資金正在轉移。

　　經濟減速前資金搶先出走

　　投資者之所以感到擔憂，從經濟和資金流向來看，世界市場正面臨2個歷史性變化。首先是作為4日（今年開市日）股價下跌直接原因的中國經濟急劇減速。去年12月的中國制造業采購經理人指數（PMI）出現了出乎意料的惡化。據IMF預測，中國經濟增長率將從2014年的7.3%降至2015年的6.8%及2016年的6.3%。資金搶在經濟減速之前采取行動。據諮詢公司EPFR Global統計顯示，2015年相當於2014年約2倍的約170億美元資金從投資於中國股市的全球投資信託中流出。

　　2015年8月底發生的源自中國的全球股市聯袂下跌顯示出，世界第二大經濟體遭遇挫折之際沖擊巨大。以中國屬於最大貿易夥伴的韓國的股票投信為例，此前流入的資金在2015年已開始流出。

　　資源型國家投資能力減弱

　　而資源價格下跌將對收入依賴資源的國家的市場脫下陰影。資源型國家的政府下屬投資公司的投資能力正在減弱。例如憑藉石油收入號稱具有世界最大規模的挪威的主權財富基金。JP摩根認為2014年將700億美元投向了世界股市，但去年截至9月僅投資了280億美元。

　　美國正在引發從與中國不同角度迫使投資者采取行動的變化。美國聯邦儲備委員會（FRB）上月以經濟出現復蘇為由，時隔9年半啟動了加息。自2008年雷曼危機已過去7年，美國搶在其他主要國家之前結束了超貨幣寬松。而自加息開始受關注的2013年以來，美元實際匯率幾乎出現單邊上升。

　　大國金融政策罕見大相逕庭

　　更值得關注的，這一期間，美國與主要國家的金融政策剛好相反。聯儲局為加息做準備，一直實施金融「緊縮」政策，而歐洲央行和日本央行為了刺激停滯不前的經濟，不斷實施金融寬松政策。因低利率而遠離美元的全球資金如今又再次流向美元。這時的美元升值將帶來較為復雜的影響。在美國，企業的出口競爭力下滑，業績增長乏力。美國4日道指下滑。中國股市暴跌雖是其原因之一，但美國供應管理協會（ISM）發布的去年12月的美國制造業景氣指數惡化程度超出預期，這也影響很大。

　　正在逐步擺脫危機的美國，與距離經濟恢復強勁勢頭還很遙遠的歐洲和日本，被傳面臨經濟硬著陸的中國等，目前主要國家之間正處於經濟和金融政策方向大相逕庭的罕見狀態。