85歲的“投資大鱷”索羅斯近來在中國輿論中有成為“公敵”之勢。21日，索羅斯在達沃斯論壇高調宣布“已下注亞洲貨幣對美元下跌。”這番話被解讀為對人民幣和港幣的挑戰，隨即引發國內媒體強烈反擊。權威媒體接連發文警告人民幣空頭“將面臨更高的交易成本，甚至擔當嚴重的法律後果”，勢將遭受巨大損失並被擊敗。

　　索羅斯的言論之所以引發如此強烈的輿論反應，是因為他在1992年曾成功做空歐洲貨幣並制造了英鎊危機，在1997、1998年他又做空泰銖等東南亞貨幣，引發了亞洲金融危機。這些“戰績”，讓索羅斯至今仍對市場投機者和對沖基金擁有相當大的影響力。而進入新年以來人民幣彙市和香港市場的表現，似乎為索羅斯的言論提供著佐證。

　　新年第一個交易周，在岸人民幣中間價連跌4日，一度跌至2011年4月以來的最低點，離岸彙率更是一度急跌超過600點刺破6.76。香港市場在1月中旬也一度遭遇股市彙市雙殺。在市場跌宕之際，索羅斯發表“下注亞洲貨幣下跌”的言論，難免讓人解讀為在東南亞金融危機時操作手法的重演：通過信息公開，規避可能引發的市場操縱等法律問題，同時令其所做空貨幣加速下跌。

　　不能說對索羅斯做空言論的敏感就是大驚小怪。近期有媒體報道，自2014年以來，多個英國和美國的大型對沖基金一直在做空人民幣，做空人民幣現在已經成了一種“流行的交易”，為此一些對沖基金近來一直在買入一種以靜制動、對即時價格不敏感的期權，等待人民幣大幅下跌獲利。出於贏利目的，他們對索羅斯的新言論肯定雙手贊成。

　　不過，雖然國際市場確實存在看空人民幣和港幣的言行，這裏仍有一些問題需要厘清。比如，索羅斯是否真的宣布要做空人民幣和港幣。在達沃斯索羅斯並沒有這樣明確的表達。盡管索羅斯認為中國存在GDP低迷、債務不可持續等導致經濟硬著陸的風險，但龐大的外彙儲備將提供有力保障。有分析認為，從風險控制出發，做空韓元和泰銖或許才是美國對沖基金的真正目標。

　　還有，需要搞清做空人民幣是否等同於做空中國。盡管空頭及其資本對於市場監管者來說通常是一種討厭的存在，跨國空頭還經常對主權貨幣形成挑戰，但沒有人會否認做空機制是一種旨在能夠發現真實價格、預警和回避風險的設計。既然是正常制度設計，除非有明確的惡意做空證據，不宜將空頭行為放大解讀，更不宜將其做空言行完全等同於對一個主權國家的評判。索羅斯在達沃斯也坦承，已經做空了美國標普500指數的原材料生產國股市，很難認定這代表了索羅斯及其背後資本對相關國家的政治立場或個人觀感。市場行為以市場方式應對才對市場的穩定最有利，附加過多的、不恰當的解讀反會對市場產生誤導，甚至對民眾的國際認知產生誤導。

　　不過，索羅斯的做空言論確實給我們正面提了一個醒。尋找市場或制度漏洞，是對沖基金獲利的主要方式。中國金融市場是否存在可能被利用、誇大、引發市場動蕩的漏洞?去年6月以來的股市表現和之後弊案的曝光，已經給出了答案。提高監管者的治理水平、完善相關法律制度是現在市場建設的重要任務。若只“討伐”索羅斯，則因為注意力轉移，而有可能降低內部機制運行矛盾的突出性，遲滯改革進程。對此不能不有所警覺。

　　過去，在對資本項目實施管制的環境下，做空中國金融市場難度很高，外部風險也不易傳染進來。今天，中國金融市場和國際市場已有深度融合、人民幣國際化在快速演變，完善市場制度的任務已很急迫，容不得猶疑躑躅。從這個角度講，真正該擔心的不是外部會放出多少看空和做空中國的真假言論，而是在補齊短板上拿出有力之策，這才是政策、輿論和市場最該戮力同心之所。（作者：徐立凡）