日本央行行長黑田東彥於貨幣政策會議結束后(1月29日)宣布實施負利率政策，銀行存款於央行的存款利率由0.1%下調至-0.1%，銀行存於央行的資金將須支付利率支出，迫使資金由金融體系流向實體經濟。負利率政策早已不是新鮮事，除歐央行(-0.3%)之后，歐洲國家瑞典(-0.35%)及瑞士(-0.75%)均已實施負利率，前者主要針對通縮壓力，后者則抑制貨幣升值。
日本股市與經濟或曇花一現
日本的狀況與歐元區及瑞典相似，主要為抑制通縮、刺激投資及減低失業。雖然歐元區經濟略有起色，但歐洲央行仍然未敢有一絲放松。日本股市與日圓反向走勢息息相關，負利率政策消息一出日圓立即下跌2%至每美元兌121日圓，日經指數亦大幅上升近500點。
日本面對的經濟問題是國內企業投資意欲仍然低、消費力短暫及人口老化。大部分日本企業寧持有大量現金儲備，也不願投資及提高員工工資，同時令國內投資及消費兩方面持續不振。自推出量化寬松政策以來，日本經濟未見明顯改善，似乎刺激經濟的招數已再出無可出。
沽空中國孰真孰假
國際大鱷索羅斯多番表示中國經濟面對硬著陸風險、人民幣匯價偏高，令市場猜測索羅斯正部署沽空中國。事實上，人民幣主要由中央政府管制而且海外人民幣資金規模不大，外資想沽空中國的難度十分高而且成本很大。據估計索羅斯的管理資產約有245億美元，而當中可調用作沽空亞洲貨幣或股市的額度只有約百分之十，即約25億美元，要撼動中國的經濟這并不足夠。
不過現時中國面對的問題不單是外資沽空機構，而是必須先扭轉人民對貨幣的貶值預期。
而中國另一個面對的困境是經濟持續放緩及股市疲弱，以往的降準及減息政策現時卻不適用，因為此舉會增加貨幣流動性，變相加速人民幣貶值，近日人民幣匯價又再回穩，更是貼近美元變幅。相信未來一季減息的機會亦不高。
全球華人國際投資交流會主席
東驥基金管理董事總經理龐寶林
（作者為證監會持牌人逢周二刊出）