子木

　　本應該在去年開啟的深港通，已經延遲到今年。近日，從中國證監會到深圳證券交易所，都已將深港通在今年開啟列入計劃。1月31日，深圳市長許勤更在深圳市第六屆人大的一次全體會議上表示，2016年將深化商事制度配套改革和國資國企改革，繼續推動金融改革創新，爭取「深港通」盡快獲批。而再看看深圳證券交易所和香港聯交所雙方的歷次表態，可以說，深港通真的已經是萬事俱備只欠東風了。但是，綜合各方面信息看，深港通的開啟好像還不是如此簡單，差的最後一公里究竟是哪里？

　　通過與2014年11月17日開啟的滬港通進行比較，就會發現深港通距離正式開啟還真的就差最後一公里，但是這最後一公里真的不容易走到。

　　首先從重視程度看，深港通受到的重視程度並不比滬港通低。滬港通是國家層面大力推動下成行的。在2014年的全國兩會上，滬港通的開啟被正式提出來。而在2014年4月的博鰲論壇期間，國務院總理李克強明確提出將開啟滬港通，然後中國證監會馬上就辦，敲定了滬港通開啟的時間表和路線圖。由此滬港通就正式進入跑道。在各方面快馬加鞭的推動下，2014年11月17日滬港通正式開啟，揭開了內地股市開放的新篇章。而從深港通來看，同樣是受到國家重視的。去年元旦期間，李克強總理在深圳考察的時候明確提出，滬港通之後要有深港通。4月，央行行長周小川撰文明確提出將在去年年內開啟深港通。可見國家對深港通開啟的重視。

　　全國兩會是重要觀察窗口

　　但是，從結果上來說，深港通和滬港通面對的是兩種結果。滬港通幾乎是一路綠燈地闖關成功的，而深港通就好事多磨。第一是各方都認定一定會在去年年內開啟的深港通，竟然是不了了之。這讓各界大跌眼鏡。第二，深港通到了今年年初，盡管有證監會和深港兩地交易所積極籌劃，但就沒有再次聽到國家領導層一錘定音的表態。

　　所以，深港通今年到底能不能開啟，一個重要觀察窗口是春節後召開的全國兩會。在這個會議上，金融證券界的人大代表和政協委員會積極呼籲的，就看能不能得到國家層面的回應。

　　熊市不是延遲的理由

　　現在，各方普遍認為，去年深港通爽約的最主要原因是內地股市從6月15日出現了震驚全球的股災，認為是管理層為了穩定市場而延遲了深港通的推出。但是，從現在的角度看，當時認為非常充分的延遲推出的理由是不成立的。因為為了穩定股市，內地還采取了其他更多的穩定市場的措施，如暫緩新股發行，叫停大小非減持等等。但是，當去年9月15日到去年年底內地股市逐漸走出股災陰影之後，新股發行在去年11月底重啟了，大小非減持在今年1月8日到期後也事實上解禁了，盡管附加了一些限制。可這三個半月時間，也是內地開啟深港通非常好的窗口期，但結果是有目共睹的，越是到了去年四季度，深港通越是被人們更少地提起。結果還鬧出一個大烏龍，就是去年11月5日央行網站突然出文章說，周小川表態，深港通將在去年年內開啟。當然馬上央行澄清說，這是周小川去年4月的一篇文章。盡管這是一個烏龍，但內地股市就此卻出現連續的井噴。可見，深港通的開啟仍然是被內地股市視作非常大的利好。

　　從2014年11月17日滬港通的開啟使得內地股市最終確認了一波累積升幅達到150%的瘋牛行情看，去年的股災應該不是內地延遲深港通的重要理由。因為實際情況是，滬港通的開啟證明，無論是滬港通還是深港通，都是給內地股市輸血，引進新鮮血液的措施。無論是去年的股災還是去年12月23日到近日的股災2.0，境外資金都是通過滬股通抄底的主力之一。特別是今年開年的股災中，境外資金持續凈流入創了新高。所以，人們已經認識到，如果深港通今年開啟，不會是穩定內地股市的負能量，而會是正能量。2014年11月17日滬港通的開啟最終確認了上證綜指從2049點到2500點的反彈是有效的，而且推動了內地股市走出一波牛市行情。那深港通牽涉的不僅僅是深圳股市的主板，還有創業板等，其對深圳股市的積極影響是可以期待的。

　　關鍵是國家的重視程度

　　其實現在無論是從技術上還是經驗上，深港通的開啟確實已經沒有硬的障礙了。但是，深港通的最後一公里卻是非常復雜的，而一個最重要的問題是國家對此的重視程度。如果國家重視了，可以說就是叩動發令槍那樣簡單。而如果國家認為現在還不是當務之急，那深港通何時能開啟，就是一個很復雜的問題。所以，我們一是要觀察今年的全國兩會，二是要關注博鰲論壇，這兩個時間窗口會讓我們看到深港通推出的時間表和路線圖的。