證監會主席肖鋼離職，劉士余履新成為第八任證監會掌門人。這是猴年春節后資本市場的重磅消息。

　　一個人的離去，引發了資本市場無盡的聯想。思維活躍的段子手甚至結合劉士余的屬相（牛）和名字，稱“期待中國股市下一場牛市雨”。

　　肖鋼離職早有傳聞，現在終于成為現實。一個人的離去，讓市場操碎了心，突顯中國滬深兩市的極度焦慮。

　　肖鋼擔任第七任證監會主席不足3年，當時股民呼吁“郭（樹清）主席別走”，現在又期待劉士余“坐等周一股市漲停”。肖鋼本人似乎略顯尷尬——但不得不說，肖鋼任內，中國股市的確是發生了翻天倒海的大波動。

　　2015年的股市震蕩和今年年初的熔斷事件，滬深股市不僅讓投資者搖頭嘆息，也使全球市場對中國股市產生了懷疑，并對中國經濟治理失去了信心。熔斷新政被迫流產，注冊制遲遲不推，加之去年股災時國字號不遺余力救市而悉數被套，肖鋼治下的證監會給人的感覺是手忙沒有章法——缺乏有效的監管效力，政策設計盲目粗放，導致中國股市近20次的千股漲跌。

　　據統計，滬深兩市實行漲跌停板制度的20年里，上證指數共有16個交易日的單日跌幅超過7%，肖鋼任內就出現了6次，4次發生在2015年的股災中。滬深兩市自去年6月觸及高點以來市值蒸發逾5萬億美元，比日本的國內生產總值（GDP）還要高。

　　股市動蕩若此，以及令人不安的“創紀錄”，肖鋼治下的證監會監管能力備受爭議，自在情理之中。即便是肖鋼本人，在1月16日的2016年全國證券期貨監管工作會議上也承認，中國股市異動“反映了我國股市不成熟，不成熟的交易者、不完備的交易制度、不完善的市場體系、不適應的監管制度等，也充分暴露了證監會監管有漏洞、監管不適應、監管不得力等問題……”

　　因而，肖鋼下課，一直是輿論場和市場面的熱點消息。甚至，連路透社都提前發出肖鋼“引咎辭職”的消息。

　　滬深兩市動蕩，責任歸咎于肖鋼一個人，似乎有些不太公允。但是市場面和投資者，對于中國股市亂象的焦慮，以及不得不找一個能夠發泄憤怒的替罪羊，似乎也沒有錯。

　　不過，中國股市的弊端是系統性和結構性的：交易制度不完善，市場體系有偏差，監管層面有漏洞，市場面隱伏著違規操作者，一些有著內幕消息的妖股興風作浪，證券公司也火中取栗，加之投資者不理性的投資心態等等。

　　簡言之，貪腐現象、不守規則、潛規則盛行，這些社會丑惡現象，也會滲透進資本市場，并形成看似合法性的資本不當虹吸和流失，讓中小投資者憤懣難平。

　　平心而論，肖鋼時代，也是資本市場改革力度最強、市場開放最大的時期。他新官上任就“燒了三把火”：一是發布并推進優先股政策，二是發布關于改革完善并嚴格實施上市公司退市制度的若干意見，三是IPO暫停14個月后重啟。

　　他任期之中，則是滬港通落地、股票期權交易面市和A股市場全面放開一人一戶。去年以降，則是推行A股市場注冊制改革等措施。即使是被輿論和投資者詬病頗多的A股熔斷機制，雖然“出師未捷身先死”，也體現其完善股市交易制度的良苦用心。肖鋼時代開啟了中國股市系統化改革的大幕，并且成就了資本市場一系列大事件的完成。

　　肖鋼離職，劉士余履新，輿論場和投資者希望股市出現新氣象可以理解。但是，滬深股市的長期走勢，歸根結底和全球和中國宏觀經濟的基本面相關。

　　劉士余的走馬上任，或可迎來股市的短期走牛，中國股市的基本走勢，除了海內外市場的基本面，還要看制度體系的完善和監管制度的改進。

　　劉士余被輿論場贊譽為高情商的金融改革者。從金融界到證券界，他還有市場適應的過程，尤其是如何更好更穩健地推進證券市場的改革創新，將改革創新、監管跟進和市場傳導有序結合起來，是他面臨的現實使命。