鳳凰財經訊 據國家統計局發布的數據顯示，2016年3月份，中國制造業采購經理指數（PMI）為50.2%，比上月上升1.2個百分點，自去年8月以來首次回到榮枯線以上。統計局稱，春節過后企業集中開工，同時進出口市場需求回升，重回擴張狀態。同時公布的3月官方非制造業PMI53.8，前值52.7，非制造業加速擴張。

　　制造業PMI升至擴張區間

　　國家統計局高級統計師趙慶河解讀制造業PMI稱，一些積極變化開始顯現。本月制造業運行呈現如下特點：

　　一是春節過后企業集中開工，以及近期供給側結構性改革加快推進，制造業生產和市場有所回暖。生產指數為52.3%，比上月上升2.1個百分點。新訂單指數為51.4%，比上月上升2.8個百分點，升至臨界點以上。

　　二是制造業進出口市場需求有所回升，重回擴張狀態。本月新出口訂單指數為50.2%，比上月上升2.8個百分點，是2014年10月以來首次升至臨界點以上。進口指數為50.1%，比上月提高4.3個百分點，是2013年12月以來的最高點。

　　三是近期國際大宗商品價格震蕩回升以及部分流通領域重要生產資料價格持續反彈，企業采購活動趨于活躍。采購量指數為52.6%，比上月上升4.7個百分點，重回臨界點以上。主要原材料購進價格指數為55.3%，高于上月5.1個百分點，連續兩個月高于臨界點，價格的回升對相關行業的生產起到了一定拉動作用。

　　四是結構調整積極推進，制造業繼續向中高端邁進。高技術制造業PMI為52.4%，比上月上升3.5個百分點，高于制造業總體2.2個百分點。

　　五是有效投資驅動。近期固定資產投資回升，房地產市場回暖，對生產和消費均帶來一定的促進作用。

　　本月PMI重回擴張區間，也受到一定季節因素的影響，同時應當看到，目前企業生產經營中仍存在不少困難。本月反映企業資金緊張、市場需求不足和勞動力成本上漲的企業比例雖比上月有所回落，但仍超過四成，尤其是小型企業反映資金緊張的狀況還有所加劇。

　　分項指數來看：

　　分企業規模看，大型企業PMI為51.5%，比上月上升1.6個百分點，升至臨界點以上；中型企業PMI為49.1%，比上月回升0.1個百分點，繼續位于臨界點以下；小型企業PMI為48.1%，比上月回升3.7個百分點，仍位于收縮區間。

　　從分類指數看，在構成制造業PMI的5個分類指數中，生產指數、新訂單指數、供應商配送時間指數高于臨界點，從業人員指數和原材料庫存指數低于臨界點。

　　生產指數為52.3%，比上月上升2.1個百分點，繼續位于臨界點以上，表明制造業生產增速加快。

　　新訂單指數為51.4%，比上月上升2.8個百分點，重返擴張區間，表明制造業市場需求回升。

　　從業人員指數為48.1%，比上月回升0.5個百分點，繼續低于臨界點，表明制造業企業用工量降幅收窄。

　　原材料庫存指數為48.2%，比上月回升0.2個百分點，仍位于臨界點以下，表明制造業主要原材料庫存量降幅小幅收窄。

　　供應商配送時間指數為51.3%，高于臨界點，表明制造業原材料供應商交貨時間有所加快。

　　非制造業擴張步伐加快

　　3月份，中國非制造業商務活動指數為53.8%，比上月上升1.1個百分點，為近兩年來的較大升幅，略高于去年同期水平，非制造業擴張步伐加快。

　　分行業看，服務業商務活動指數為53.1%，比上月上升0.9個百分點，增速有所加快。其中，批發、郵政、住宿、電信、互聯網軟件、銀行、證券、保險等行業市場增長較快，商務活動指數處于較高景氣區間。零售、餐飲、鐵路運輸、道路運輸、航空運輸、旅游等與居民消費密切相關的服務性行業受春節已過等因素影響出現一些季節性回落，商務活動指數降至臨界點以下。本月房地產業商務活動指數升至臨界點以上，業務總量增長較快。服務業新訂單指數為50.8%，比上月上升2.0個百分點，重回擴張區間，表明服務業市場需求回升。

　　建筑業商務活動指數為58.0%，新訂單指數為50.5%，分別比2月份上升2.8和2.4個百分點，表明隨著有效投資發力、重點基礎設施建設項目的加快推進以及氣候轉暖，建筑業市場需求增加，建筑企業生產進一步活躍。

　　分項指數來看：

　　新訂單指數為50.8%，比上月上升2.1個百分點，表明非制造業市場需求回升。分行業看，服務業新訂單指數為50.8%，比上月上升2.0個百分點。建筑業新訂單指數為50.5%，比上月上升2.4個百分點。

　　投入品價格指數為51.4%，比上月上升0.9個百分點，連續兩個月上升，表明非制造業企業用于生產運營的投入品價格總體水平持續上漲。分行業看，服務業投入品價格指數為50.6%，比上月上升0.2個百分點。建筑業投入品價格指數為56.0%，比上月上升5.2個百分點。

　　銷售價格指數為49.5%，比上月回升1.2個百分點，表明非制造業銷售價格總體水平回落幅度收窄。分行業看，服務業銷售價格指數為49.2%，比上月回升1.1個百分點。建筑業銷售價格指數為51.0%，比上月上升1.6個百分點。

　　從業人員指數為48.2%，比上月下降0.7個百分點，繼續位于臨界點以下，表明非制造業企業用工量繼續減少。分行業看，服務業從業人員指數為48.4%，比上月微降0.2個百分點。建筑業從業人員指數為47.3%，比上月下降3.1個百分點。

　　業務活動預期指數為59.0%，比上月回落0.5個百分點，仍處于較高景氣區間。

　　民生固收點評：PMI大幅回升，經濟短期企穩

　　1、3月PMI環比大幅回升1.2個百分點，一方面因春節開工旺季，但本月回升幅度要高于12-15年均值0.8個百分點，3月PMI重上榮枯線無法證偽經濟短期企穩。從分項數據看，需求生產-采購傳導鏈條全面回升，企業經營狀況轉暖。

　　2、內外需同時釋放。新訂單上漲2.8個百分點至51.4，前期地產瘋漲，PPP和專項建設基金發力，穩增長政策逐漸傳遞到需求層面。新出口訂單上漲2.8個百分點至50.2，受匯率貶值和美元加息預期延后影響，出口短期改善。

　　3、需求改善帶動生產和采購，生產指數反彈2.1個百分點，采購、進口和購進價格指數分別上升4.7、4.3和5.1個百分點，企業生產和原料采購意愿積極性恢復。產成品庫存下降，原料庫存小幅上升，企業被動去庫存。在需求回暖趨勢下，后續有望轉向為主動補庫存。