【香港商報訊】實習記者張芷瑜報道：瑞信董事總經理兼亞洲區首席經濟分析師陶冬昨表示，香港經濟現時仍處於下行周期，最壞的時期仍未過去，主要原因在於匯率及勞動力的成本，估計還需二至三年才可恢復。

　　料內地今年GDP增6.6%

　　對於中國經濟，他指出中國去年的政策由變化無常到今年轉為專注穩定經濟發展，加上內地房地產市場及人民幣匯率亦同時趨於穩定，令中國短期經濟恢復穩定，瑞信估計中國今年的GDP增長為6.6%。

　　陶冬表示，中國外儲流失問題被過分誇大，至少一半資金流失是由於內地企業借貸行為的轉向，即企業償還海外的美元貸款，再回到內地債券市場融資。截至今年2月，約5500億的中國企業債由外地市場轉至內地。他預料至少在未來六個月內，人民幣大幅貶值的可能性并不存在。

　　另外，他認為中國服務業未有完全向私人市場開放，現時投資主要由中央為主，缺乏私人投資。陶冬稱，人民近年來轉向海外消費原因為內地需求龐大，但供應卻不對稱，以致未能滿足人民需要。

　　冀由市場力量消化不良貸款

　　他亦表示，中國以往信貸擴張累積龐大的不良貸款，所以政府必須透過債轉股方案來處理。而此次的債轉股方案應有別於2004年中國銀行業的改革，預料中央不會像當年運用外匯儲備向大型銀行注資，因為中央希望的是由市場力量消化銀行體系中的不良貸款。