“GDP增長成功守住了年度目標，但是GDP增長的結構基礎不穩定、需求力量不足。”中國人民大學國家發展與戰略研究院（下稱“國發院”）17日發布的最新報告稱。

　　報告稱，2016年一季度，我國各項宏觀經濟指標明顯改善，但是經濟下行的風險依然很大。主要價格指標回暖，經濟景氣指數回到擴張區域，但由于需求力量的支撐不足，經濟尚未擺脫通貨緊縮風險。

　　此外，外匯儲備止跌回升、人民幣幣值趨穩，但是外匯儲備持續下降和人民幣貶值的風險依然存在。貨幣和融資環境寬松，但在未來一段可能出現貨幣環境寬松和融資環境緊張的狀況。

　　報告稱，在供給方面需要關注的是第二產業中的工業和第三產業中的房地產行業。3月規模以上工業增加值同比實際增長6.8%，比1~2月提高了1.4個百分點。工業增加值增長對第二產業增加值增長的貢獻率在80%左右，由此，3月工業增加值的超預期回升使得第二產業在一季度的增速提高了0.4個百分點左右。

　　報告分析認為，分大類看，采礦業和制造業增速在經過1~2月的大幅下滑后，在3月出現明顯反彈。分企業經濟類型看，國有及國有控股企業的增速由負轉正。分產品看，幾種主要的過剩工業產品的產量增速在3月均明顯提高。其中，水泥、生鐵、粗鋼、鋼材和有色金屬等，增速由負轉正；原煤和焦炭產品繼續下降，但下降速度明顯收窄。

　　“過剩行業、企業和產品重新恢復正增長，這顯然是不可持續的。”中國人民大學經濟學院教授于春海說，隨著供給側結構性改革和存量調整政策的全面啟動，工業部門的增速將會繼續探底。

　　今年3月，房地產開發企業商品房銷售額同比增長64.4%，比1~2月的累計增長率提高了20.8個百分點。房地產行業的增加值率在80%左右，該行業對第三產業增加值增長的貢獻率在13%左右。由此，3月房地產市場銷售的迅猛擴張使得一季度第三產業的增速提高了0.7個百分點左右。

　　于春海說，考慮到政策層面的調整趨勢，越來越多的地方開始加強對房地產市場違規操作的管控和打擊，因此，房地產銷售的火爆狀況及其對第三產業增速的提升作用具有很大的不穩定性和不確定性。

　　上述報告認為，“過去一段時間內，政府干預房地產市場的政策似乎類似于去年政府干預股市的政策措施”，無論是從行業結構看還是從總需求結構看，GDP增長的基礎都缺乏穩定性和可持續性，需要警惕短期中過于依賴房地產行業的風險。

　　東興證券股份有限公司副總經理銀國宏表示，一季度數據是好的，但從結構上分析仍存在很多擔憂。“短期擔憂的是一季度房地產價格的上漲。因為過去很長時間貨幣政策調整的一大制約因素是房地產價格。”銀國宏認為，長期來看，應關注產能過剩與杠桿居高不下的矛盾，關注貨幣政策寬松與資產價格高位的矛盾等。

　　國泰君安證券首席宏觀分析師任澤平表示，“目前對通脹并不擔心，反而更擔心泡沫，主要是房地產泡沫。”