獅子山學會營運總監 白仲祺

　　筆者作為獅子山學會的一分子，一直努力宣揚自由市場是為提高效率，提高生活質素，減少浪費，和引導自發秩序的最佳方法。歷史證明，人類的生活質素得到最大的提升，源於工業革命后，世界各國不斷增加自由貿易和開放經濟。而從今天富有的國家看到，人民越有這些選擇的自由，生活質素便越高。

　　但很多時候，人們會提到他們對自由市場的恐懼。他們常用的例子，就是市場失效，令需求和供應不能平衡。而他們認為這些失效，源頭是市場缺乏監管，解決辦法便是引入計劃經濟和各種政府監管來管理市場。但以為市場自由便等於市場欠缺監管是一種誤解，因為自由市場本身每個參與者就是監管者。自由市場只是將監管的責任交給每個參與者，而不是依靠從上到下的計劃經濟形式。

　　股災源頭是政策干預

　　對於市場失效，恐懼自由市場的人通常會以股災作為例子。

　　股災的成因是股市缺乏監管嗎?2008年美國的次按風暴，源頭是自從2000年開始，科技股泡沫爆破時，聯儲局開始的低息政策。由於多年利息極低，直接鼓勵美國人利用按揭買樓。當樓價升到頂峰時，竟然連無收入無資產的人也能得到按揭。這些風險極高的樓按借貸，亦被美化而取名為「次按」。而當這些風險極高的借貸人相繼違約，才真正令樓市泡沫爆破。所以，從歷史看到，金融風暴的起因并不是自由市場的失效，而是政府監管機構直接控制經濟而引致。

　　雖然銀行和其他金融機構將債務包裝售出當作金融工具，令災難散播到世界各國，但始終源頭都是政府介入影響經濟，而不是所謂的自由市場缺乏監管而導致失效。更加諷刺的是，這些魯莽借貸的銀行，批出貸款給完全不能負擔樓按的人，令銀行自己出現大規模崩潰現象，但最后竟然由政府出手相救，直接鼓勵冒不合理風險的銀行，不須為魯莽的行為負責，從而令道德風險形成。

　　這種政府直接干預市場的現象，到今天依然能在多個國家看見。內地股市2015年嘗試引入熔斷停板機制后，引發股市多日跌停板，已清楚指出干預市場所帶來的失效。所以，當害怕自由市場會帶來失效的人，能夠清楚認識歷史，就會看到很多時這些失效，源頭并不是缺乏監管，而是政策帶來的不平衡。

　　但今天世界各國，特別是歐美等國家，不斷想增加對金融市場的監管，我們應該清楚看見過分監管乃金融風暴的成因。將市場過分自由，欠缺監管說成泡沫爆破的成因，到最后只會導致歷史重演，令世界各國的悲劇再次發生。