國家統計局在剛過去的周末發布了一系列的經濟數據，總體上表現較市場預期來得疲弱，當中首四個月固定資產投資按年增長10.5%，增速較首三個月的10.7%回落0.2個百分點，4月社會消費品零售總額按年增速則放緩至10.1%，較上月10.5%的增速回落達0.4個百分點，而4月工業增加值按年增長速度更只錄得6%，較上月的6.8%大幅回落0.8個百分點。顯示內地的固定資產投資、消費、工業生產情況經歷3月的急速反彈後，4月均出現明顯回落之趨勢，似乎非常?合「權威人士」上周所形容的L型經濟發展趨勢。

 

　　內地房地產項目首季銷售理想

 

　　可幸的是，國統局最新數據顯示今年首四個月全國房地產開發投資錄得高達2.5376萬億元人民幣，按年增長7.2%，增速較首三個月加快1個百分點，其中住宅投資佔1.6887萬億元，按年升幅加快1.8個百分點至6.4%，期內房屋新開工面積按年升幅加快2.2個百分點至21.4%，達4.3425億平方米；其中住宅新動工面積佔2.9606億平方米，按年升18%。反映首季內地房地產項目銷售情況理想，有助房地產開發商加快項目投資速度，乃至拉動整個上下游產業鏈的需求增長。

 

　　較早之前，人民銀行上周五收市後亦發布4月金融數據，其中人民幣新增貸款僅錄得5556億元水平，按月增幅減低超過8000億元水平，社會融資規模亦只錄得7510億元，較上月減少近七成；廣義貨幣供應量(M2)增長顯著放緩至12.8%，較上月的13.4%回落0.6個百分點，表現均遠遜過市場預期，顯示貨幣政策已開始從早前相當寬鬆情況回歸現時穩健水平。

 

　　大市仍暫處中期調整之中

 

　　在股市走勢方面，上證指數自4月13日高位3097點開始之回調，暫低喘定於2800點左近，惟由於權威人士指中國經濟未來將會呈L型態，即未會有驚喜，故市場信心已漸失。照周來之市勢看，一旦沽壓再現，上證指數將會進一步試底，而所指的底，暫該為今年1月27日及2月29日之低位2638點。

 

　　大市周來重拾升勢，恒指亦重新突破20000點水平，惟由於買盤態度保守，故市勢未能一舉而上，唯幸是沽壓不大，故恒指即使未能作進一步之推升，但亦未有再下壓，即是說，整個大市漸進入急跌後之喘定中，從技術上看，恒指必須先重越50天線，因一日恒指仍續受制於其下，即表示整個大市仍暫處中期調整之中。

 

　　五月至今止計仍暫屬先高後低之格局，由於高位為3日之21061點，與現指相距頗遠，要破頂而上之機會似較微。況且，從現指往上至21061點上看，當中順序有100天線、50天線及20天線，恒指要升破上述3組平均移動線已不易，莫說要上破21061點，故無白天鵝事件出現，本月之形態或會延續至月底，而承下之問題當然是繼五窮之後，六絕會否。

 

　　騰訊新手機遊戲催股價向上

 

　　A股氣氛受壓，加上港股走勢亦稍作調整，投資者在個股部署上需格外注意平衡風險，抱保守態度，但當中投資者仍可留意即將發布季績的股份表現，當中騰訊控股(700)在大市回調期間，股價防守性向來較強，目前市場預期集團受惠於新手機遊戲下載量增長迅速，加上視頻廣告收入佔比漸增，下周發布營收及純利分別增長超過三成以上，成股價向上的催化劑。事實上，多項大型運動賽事包括歐洲國家盃以及巴西奧運將於下半年舉行，這有望進一步刺激騰訊在視頻以及網上廣告收入增長，提升盈利表現，在這情況下，讀者可候低在160元買入股份，目標價175元，150元作止蝕。

 

　　耀才證券市務總監 郭思治