有專家表示，信貸放量對實體經濟支持力度有所加強，考慮到目前經濟下行壓力大，未來貨幣政策會保持總體寬松，但用信貸刺激經濟只是權宜之計，穩經濟最終還是要靠實體經濟和供給側改革。

 

　　信貸高於市場預期

 

　　中國新增信貸在一季度觸及史無前例的4.6萬億元，被稱為天量信貸，但在4月份新增信貸大幅放緩至5556億元，令外界猜測政府將逐漸收緊貨幣政策，而貸款發放量在5月又明顯加速，過去兩個月累計新增1.5411億元。

 

　　交通銀行首席經濟師連平對本報表示，信貸數據高於市場的普遍預期，說明整個經濟體的融資需求并不弱。從構成來看，50%左右是住戶貸款，而住戶貸款的90%以上又是中長期貸款，可以說9000多億的信貸中5000多億流向了房地產，說明中國前期住宅成交活躍后信貸也逐步投放，房市的效應還在對信貸產生持續影響。此外，企業的中長期貸款也較多，短期貸款較少，說明企業短期融資需求在減少，這種企業中長期信貸較多地流到了基建領域。

 

　　「M2在穩健基調的貨幣調控政策下面增速放緩，過往接近13%的M2增速偏高，各方面的意見都認為M2不應該太高，貨幣政策在最近的階段也比較平穩，沒有降息降準，而是用了些市場的工具繼續調落，目前的M2已經回歸到基本的合理增速。」連平說，但M1的進一步走高需要特別關注，說明貨幣供應中間的活化成分進一步走高，表明資金的機會成本在降低，越來越多的定期存款轉為活期存款，體現了資金強烈的交易動機乃至投機的動機，在這樣的局面下要特別關注資產的價格，房地產價格的上升以及股市相對良好的表現都與M1有關。

 

　　大規模信貸刺激不可持續

 

　　與新增信貸形成鮮明對比的，是日前公布的5月各項經濟數據，制造業1.3%的單月增速創有記錄以來新低、固定資產投資全面回落、民間投資跌至歷史新低、4月一枝獨秀的房地產投資也在銷量拖累下快速回落、較為穩健的社會消費增速也在回落，只有基建投資仍然維持近20%的增速。顯示中國經濟動力不足。

 

　　接受本報采訪的著名經濟學家宋清輝認為，通過信貸刺激經濟增長效果明顯，政府也希望藉助信貸刺激措施來產生有效的投資，使經濟能夠真正趨於穩定，一季度經濟「開門紅」可見信貸刺激效果，因此5月份放量的信貸會對6月的經濟數據起到明顯的支撐作用。

 

　　「但是，過於依賴信貸刺激帶來的不良后果是很嚴重的，并不是一個持續可行的方案，如果中國國內沒有大的經濟風波，穩健的貨幣政策是較為適宜。」宋清輝說，人民銀行一直主動適應經濟發展新常態，貨幣政策未發生根本性變化，未來貨幣政策總體保持寬松是客觀和適宜的。

 

　　突破口在於「新經濟」

 

　　在目前實體不振，大規模信貸刺激又不可持續的情況下，中國經濟穩增長該如何突破困境？中國社科院金融所貨幣理論與政策研究室副主任楊濤認為，中國經濟穩增長關鍵還在於實體經濟，要提高實體經濟的回報率，政府要搭建好平臺，給予企業好的項目投資，給實體創造一個好的發展環境。同時，金融機構也要彌補自身的短板，扭曲的金融結構也要得到調整，需要更多金融改革的協力，讓金融真正支持實體經濟。

 

　　宋清輝認為，中國經濟的突破口在於大力發展「新經濟」。具體來看，未來，中國經濟持續增長動力的重要來源主要有兩股：一股是傳統產業陞級和技術創新，另外一股就是「新經濟」，新經濟通過互聯網、信息科技技術的迅速發展，為中國經濟發展注入新的增長動力。