「直升機派錢」點只QE咁簡單

　　自從上周日本首相安倍晉三與美聯儲前主席伯南克於日本會面後，市場一直猜測日本政府會推出強而有力的振興經濟措施。對歐洲及日本央行可能採取「直升機派錢」的憧憬令環球股市處於亢奮狀態。投資者可能對「直升機派錢」的概念與量化寬鬆畫上等號，甚至演繹為一種舊瓶新酒的印銀紙放水手段。事實上，雖然「直升機派錢」仍處於構思階段，但絕對較量化寬鬆措施更為激進而有力。與美國成功透過量寬恢復增長的情況不同，日本政府於過去四年以來積極推行量化及質化寬鬆貨幣政策，今年更跟隨歐央行實施負利率，但日本經濟仍然泥足深陷，未見太大起色。日本央行或許真的需要利用如「直升機派錢」的非常手段挽救國內經濟。

　　「直升機派錢」令巿場情緒高漲

　　嚴格來說，量寬其實亦屬「直升機派錢」的一種。而「直升機派錢」於市場上引起巨大回響，主要因為量化寬鬆實際上只是短暫性的資產置換，但「直升機派錢」會繞過銀行，將錢直接送到國民手上，資金將會注入實體經濟，把貨幣基數單向地永久增大。若日本央行透過「直升機派錢」擴大貨幣基數以支持財政赤字準算，相信將會對經濟起一定刺激作用。

　　「直升機派錢」於歷史上有過成功例子，但若要應用於現時歐元區及日本，亦有其不確定性及難度，例如(i)派錢可能只會增加個人存款而非消費，特別是日本人生性愛儲蓄(ii)貨幣可能因此而貶值或引發失控性通貨膨脹;(iii)歐盟各國可能會基於自身政治利益考慮，阻礙推出過激的量寬政策;(iv)有些國家受法律規限貨幣政策和財政政策需要獨立運作，以及(v)日本及歐洲央行究竟有沒有膽量去實施終極的「直升機派錢」呢?無論如何，當脫歐後環球巿場陷於一片混亂，各國央行也束手無策的時候，聽到「直升機派錢」幾個字已足以令巿場樂觀情緒高漲。

　　建議於7.5元吸納耐世特

　　說了那麼多離地的「直升機派錢」，不如實在的推介一隻股份。耐世特(1316)主要從事為汽車製造商及其他汽車相關公司設計及製造轉向及動力傳動系統以及零部件業務。受惠於客戶需求有所提升，集團去年錄得純利2.05億美元，按年增長27.3%。集團旗下產品主要出口美國，北美地區佔整體收入65.7%，預料可受惠於人民幣貶值趨勢。

　　投資者可考慮於7.50元水平吸納，目標先看8.50元，若跌穿7.00元則作止蝕。

　　汇業證券營運總監 歐業亨