20日上證綜指收報3027點，對比今年4月13日創下的兩會行情高位3097點還有70個點的距離(實際跌幅為2.26%)，對比去年瘋牛行情的高點5178點還有2151點的距離(實際跌幅為41.54%)，對比2007年10月16日創下的歷史高點6124點還有3097點的距離(實際跌幅為50.57%)。而當晚美國道瓊斯指數收盤在18595.03點，創出新的歷史高位，距離其2009年3月6日近年來最低點6469.95點已經上漲了12125.83點或漲187.4%，而在此期間美國股市反覆維持了長達7年的慢牛、長牛。

　　A股無奈望洋興嘆

　　其實，2006年開始爆發的美國次按危機進而引發的席卷全球的金融風暴，內地股市還是全球最先走出危機陰影的。2008年10月28日，上證綜指在創出1664點的低點之後率先反彈，到2009年8月4日就反彈到3478點，10個月反彈幅度達到1814點或109%。也就是說，美國道瓊斯指數這7年慢牛、長牛的累積升幅A股只用10個月就完成了。

　　對比而言，美國股市可以反覆維持長達7年多的長牛、慢牛，而內地股市只能維持短時間的瘋牛。

　　美股給滬深股市上堂

　　內地股市為何難覓長牛?最關鍵的是美國是一個機構主導的理性市場，而內地股市80%以上是散戶，僅有的一點點機構也不得不散戶化了。二是兩個市場風氣不同，美國股市總體上是價值投資的市場，這7年多美國股票成為全球熱錢競相追逐的避險資產。而相比之下，內地股市沒有多少人關心估值，資金推動型的市場導致深圳創業板平均市盈率達到六七十倍，深圳主板都達到二三十倍。一旦出現風吹草動就會形成踩踏造成股災。三是這些年內地投資機會增加，如投資房地產的暴富，而投資股市的損失慘重，所以內地股市逐漸被邊緣化了。四是內地股市還沒有形成健康的退出機制，這個市場天天都是老面孔，爛掉的還在這個池子，只進不退的現實讓這個市場成為一潭死水，喪失了生機與活力。

　　當然還有這些年中國經濟的持續回落，GDP從2010年的10%到今年上半年的6.7%，持續回落的經濟增幅也是股市持續不振的重要原因。

        王長久