一边厢，美国隔晚公布议息结果，虽然维持了币策不变，但会后声明表示经济前景面临的短期威胁已经减弱，一时间令美联储年内加息的预期急剧升温；另一边厢，日本央行一如市场预期，为了配合安倍政府扩大财策，也同步地扩大了宽松币策，既将资金供应量倍增至240亿美元，又将ETF的购买量提高至6万亿日圆。虽然，美国今次会议并未加息，日本宽松规模亦嫌温和，但可肯定的是，如果加上英欧等地都料再宽松的话，不同地方的币策，正朝一松一紧相反方向发展；於此日趋复杂的货币环境下，金融市场及资金流向势必更加波动，作为国际金融中心的香港，难以避免要承受更大的不确定性，各界实宜做好准备及一切风险管理措施。

　　自从金融海啸以后，各地都相继放宽了财币政策，但不同经济体的复苏步伐都不尽相同，以致今日出现了币策分道扬镳的发展。美国经济前景无疑相对乐观，即使昨日公布的经济数据未如人意，受累企业库存减少，第二季GDP仅增1.2%而非市场预期的2.6%，但在就业市场持续向好、消费开支稳步上升等基础上，美息上调始终是迟早问题，事实上数据出笼后利率期货仍指加息机会大於减息。日本方面，新一轮总额高达28万亿日圆（即相当於GDP约6%）的刺激方案下周将会出台，在政府财政债台高筑、增加税负又恐适得其反的困窘下，交由央行印钞解决已是必然之势，而有鉴昨日的宽松规模恐怕不足，尤其是通缩问题尚在恶化，上月CPI就降0.5%创出逾3年低，一般相信日本还将进一步放宽币策。至於欧洲亦然，虽然最新数据显示尚未陷於通缩，但上月CPI仅增0.2%实在似有还无，加上英国脱欧的影响尚未完全浮现，英欧央行最近纵然都选择按兵不动，但倘经济下行势头变得明显，当地还是不得不采取再宽松措施。

　　不同地方的币策一松一紧，香港金融市场肯定会变得波动。其中一个可能预期，就是国际资金再次回流美元，届时港元汇率又将面临贬值压力，港息亦必随之向上抽升，包括楼市在内的资产价格难免会出现下调风险。虽然，本港楼市近期明显地止跌回稳，惟无论如何，当前楼价依然超过一般市民可承担水平，一手住宅销情畅旺，很大程度乃发展商优惠及受超高成数按揭带动，而二手交投的持续低迷，便好反映了市场购买力还是难以言高。未来3至4年的潜在住宅供应量，进一步创新高至9.3万伙之多，这无疑有利解决住屋困难的民生问题，不过也同时会加大楼市回调的压力。

　　所以，各界必须妥善管理币策变化的风险，密切留意资金流向对香港的影响。正如金管局陈德霖昨所言，展望下半年环球市场仍然存在很多不确定性，预期金融市场未来一段时间会持续波动，而投资环境亦会变得更加困难。无论如何，小心为上方为上策。

香港商报评论员李哲