英國《金融時報》 何麗 舊金山報道

 

　　去年這個時候，優步(Uber)首席執行官特拉維斯.卡蘭尼克(Travis Kalanick)正在風塵仆仆地為優步中國(Uber China)籌資，尋求拿下中國市場，他形容這個市場是“對優步而言最大的未開發機遇之一”。

 

　　卡蘭尼克親自監督優步在中國的成長，他多次前往中國，去年有近五分之一時間在中國度過。他宣布相關計劃，擬分階段把優步擴張至50個城市和100個城市。

 

　　然而，優步突然決定將其中國業務單位出售給競爭對手滴滴出行(Didi Chuxing)，突顯了幕后展開的代價極其高昂的角力。為了贏得市場份額，兩家公司都投入大筆資金補貼司機和乘客，其中優步每年支出10億美元以上。

 

　　根據兩個死對頭之間的和平協議，優步和滴滴將相互持股。該協議標志著優步首次在一個海外市場認輸告退。

 

　　出售優步中國（此前其承受著優步所有經營單位中最慘重的損失）是讓優步邁向盈利的一步，并為該公司聚焦于雄心勃勃的技術項目（如測繪、遞送和無人駕駛汽車）掃清了道路。

 

　　這筆交易還指向一個拼車新時代的開始，在這個時代，整合（而非擴張）可能成為主流。

 

　　過去兩年期間，空前大量的資本被投入世界各地的網約車企業，引發了雷同服務之間的激烈競爭。

 

　　優步和滴滴是近期兩個最積極的籌資人，實現了250億美元的籌資總額，其中大部分在過去一年籌得。

 

　　由于網約車是一個贏家通吃的市場（擁有最多司機和乘客的公司具有優勢），因此許多公司把自己的風險資金投入面向乘客的高額補貼。

 

　　然而，既然優步和滴滴叫停了它們在中國的死磕，承認這些補貼戰爭不可持續（就連資本最充足的公司也不例外），那么其它公司更有可能效仿。受到較大壓力的公司將包括優步在美國的規模較小的競爭對手Lyft，以及正在印度與優步大打補貼戰的Ola。

 

　　優步與滴滴達成的交易也表明，相比市場領軍者的誘人前景，處于第二位的網約車公司的投資者更難得到同樣超大的回報。

 

　　出售優步中國后，優步將獲得一類新的滴滴股票，這部分股權將帶來18%的經濟權益和6%的投票權。

 

　　根據最新一輪籌資使滴滴達到的280億美元估值，這部分股權價值約50億美元，取決于如何計算得出經濟權益。優步中國的其他投資者也得到小筆股份。

 

　　這些條款可能被視為令人失望，因為優步已向在華業務投入逾20億美元自有資金，且之前提到優步中國的估值達到70億美元。優步中國的其他投資者——包括百度(Baidu)——總共將獲得滴滴不到1%的股權。

 

　　然而，這筆交易確實提供了一條體面的退路，此前一段時期越來越明顯的是，優步不太可能在中國勝出。

 

　　當優步在2014年首次進入中國市場時，卡蘭尼克曾稱其弱勢地位是吸引力的一部分。

 

　　“每當我們被卷入一場關于我們在華努力的討論，多數人認為我們要么幼稚，要么瘋了，或兩者兼而有之，”他周一在Facebook發帖寫道，“那時我們當然有不同的看法。”

 

　　然而，當中國最大的兩家網約車企業——滴滴和快的(Kuaidi)——在去年初合并后，優步在中國的任務變得困難得多。之前滴滴和快的彼此展開激烈競爭，但在合并后，它們集中火力對付優步。

 

　　優步的回應是向市場投入更多補貼，促使出行量激增，推動中國的幾個城市成為優步在全球業務最繁忙的市場。

 

　　但是，即使在經過多年的快速增長后，優步還是敵不過滴滴，后者在400多個中國城市運營，每周提供1億次出行。優步在60個中國城市運營，每周提供4000萬次出行。

 

　　更重要的是，滴滴超高金額的最新一輪籌資表明，該公司擁有強大資金實力，能夠持續媲美優步可能投入中國的無論多少補貼。

 

　　今年6月，該公司通過股份和債務從投資者處籌資70億美元，包括來自蘋果(Apple)的不尋常的10億美元投資。不甘落后的優步從沙特阿拉伯的主權財富基金籌資35億美元，并發行了11.5億美元的高收益債券。

 

　　然而，壓垮優步的最后一根稻草可能是中國的網約車法規，《網絡預約出租汽車經營服務管理暫行辦法》上周正式將網約車服務合法化。

 

　　雖然這些規則比以往的版本寬容得多，并得到優步和滴滴兩家的公開歡迎，但它們也包括一條禁止以低于成本的費用提供出行的規定，實際上禁止了補貼做法。此舉將叫停優步當前在中國實行的模式。

 

　　這些規則也讓各城市對拼車服務擁有更大控制權，此舉可能使擴張進入新的城市變得更加繁瑣。

 

　　滴滴完成最新一輪籌資后，有關滴滴和優步可能達成交易的說法在最近幾周變得認真起來。一名知情人士透露，來自優步投資者的壓力也不斷蓄積，他們擔心該公司在一場打不贏的戰爭中燒掉太多資金。

 

　　協議條款似乎表明，這不僅是一筆財務交易，也是一個戰略聯盟，這兩家公司都在對方的董事會獲得席位。這使得滴滴處于既是優步投資者、也是Lyft投資者的不尋常地位；滴滴在去年入股Lyft。

 

　　優步與滴滴之間新聯盟的一個關鍵問題是，這兩個宿敵將以何種密切程度合作。如果滴滴決定擴張至中國（目前這是其唯一市場）以外，這個問題可能特別微妙。

 

　　對于優步，這筆交易為卡蘭尼克所稱的“非理性”的補貼助推的擴張時期畫上句號。它將讓該公司騰出資源專注于新技術方面的投資。一個更理性的時代可能即將開始。

 

　　譯者/和風