顏安生

　　自2014年人民幣出現貶值跡象以來，人民幣匯率波動情形逐年顯著起來，2016年以來的表現則更加明顯，從年初至今中間價貶值幅度超過2.5%，但一籃子的人民幣匯率指數基本保持穩定。進入6月份，英國脫離歐盟事件擾動全球外匯市場，最終美元受到追捧，包括人民幣匯率在內的非美貨幣短期承壓，資料顯示，從6月23日起，內地央行開始連續多次調低中間價，不到一個月的時間，貶去1300多點。總結過去一年，人民幣對日圓的貶值幅度最高，達27.54%，對歐元、美元分別貶值9.58%和7.79%，主要貨幣中，人民幣僅對英鎊較去年升值8.68%。而從2014年人民幣匯價6.04算起，如今人民幣已經貶值到了6.69，貶值幅度超過10%。

　　市場漸習慣人幣雙向波動

　　人民幣為何會在近兩年時間里形成這樣一個明顯的貶值周期?從長遠來看，由於在2005年至2013年的這段時間里人民幣幾乎保持著單邊升值的態勢，人民幣對美元的升值幅度達到近40%，因此，出現10%左右的回調也是十分正常的。眾所周知，近年來，中國經濟增長從之前的10%以上已經放緩至2015年的6.9%，今年上半年進一步放緩至6.7%，顯然，人民幣的強勁升值過程也應該隨著經濟步伐的調整而調整，適當回調乃經濟增長形勢之需要。也正是出於經濟增長的內在需要，人們看到，人民銀行不斷作出調低中間價的舉動，這完全是一種主動適應形勢變化的順勢而為之舉。而英國脫歐公投導致美元強勢，恰恰又給人民幣釋放貶值壓力提供了契機。

　　值得人們注意的是，此輪人民幣貶值跌浪雖然幅度較大，但與以往的情況有很大不同，即金融管理層對人民幣貶值表現得十分淡定，盡管仍有不少國際機構預測人民幣將可能跌至7算，但已經沒有像2015年那樣，甚至國家領導人需要出面為人民幣保駕護航。

　　對此現象可以這樣解讀：自2014年以來，人民幣的雙向波動已經持續了二年多時間，市場逐漸習慣了人民幣的雙向波動，完全不象以前那樣，對人民幣的貶值會出現過敏性反應，有鑒於此，官方的任何解釋已經完全沒有必要。之前，離岸人民幣市場國際炒家多次狙擊人民幣匯率，遭到海外中資金融機構的迎頭痛擊，這也令國際炒家不敢輕易推高或阻擊人民幣匯率，只要人民幣順應經濟增長需要並遵循市場規律，升值貶值交替呈現常態後，就讓市場去評論了!