受美元指數走強影響，8月29日，人民幣對美元中間價下調368點，報6.6856元。這意味著人民幣中間價又再逼近6.7關口，試探人行政策底線的味道濃厚。現在的問題是，人行的政策底線是鐵打的嗎？

　　美國9月會加息嗎

　　人民幣中間價大跌，應該與市面上的一個消息有關。美聯儲主席耶倫近日突然轉趨鷹派，稱因就業市場改善，且預期經濟溫和成長，近幾個月升息的可能性增強。

　　耶倫的表態強調了今年年內加息的可能性，但并沒有明確暗示是否會在9月加息。耶倫講話后金融市場大幅動盪，美元指數短線跳漲但隨即迅速下挫，原油和白銀則短線下挫隨即快速拉升。

　　筆者分析，人行這次大幅調降人民幣對美元中間價，與這個預期應有一定的關系。去年8月，正是美聯儲10年來首次加息的威脅，促使人行將人民幣貶值。去年8月份，人民幣兌美元匯率中間價從1美元兌6.11元人民幣急劇下滑至1美元兌6.40元人民幣。而美聯儲在去年12月開始加息的決定，促使人行在今年初將匯率中間價設定在1美元兌6.56元人民幣。對美聯儲今年夏季會再次加息的擔憂，曾導致匯率中間價在上月逼近1美元兌6.70元人民幣。所以說，過去一年里人民幣的過大跌幅，是由美國僅僅一次加息導致的。

　　而今，美聯儲再次加息預期升溫，不排除人行提前布局作出應對。

　　6.7關口或不會成為鐵底

　　近期人行在6.7關口組織了一場漂亮的保衛戰，使得人民幣對美元中間價反覆走強，似乎6.7關口的威脅完全解除了。中國的人民幣近期似乎相當穩健。今年迄今美聯儲沒有加息，人民幣兌美元只貶值2%左右。而且9月4日G20峰會就將在中國杭州上演，人們普遍認為，至少峰會前后人民幣的這種韌性會得以保持。

　　但是，市場往往是不以人們的意志為轉移的，現在市場又在考驗6.7關口，而昨日就是考驗6.7是不是人行政策底線的日子，若要守住6.7，即期匯率應收在6.68以下。

　　盡管人行會繼續致力於穩定人民幣表現，但是，從趨勢上看，人民幣的韌性恐難持續太久，6.7關口很難說得上是鐵打的。現在問題的核心，是如果美國真的在9月或年內再次加息，人行會如何應對？6.7關口還會不會堅定地防守？要知道，曾在去年人民幣貶值時見頂的境外人民幣存款規模，無視人民幣匯率再次趨穩而在今年繼續縮水。離岸人民幣市場的不斷萎縮，顯示未來仍然可能發生新的匯率動盪。

        王長久