業內人士表示，醫藥行業是受政策等原因影響最深的一個行業之一，每個藥企都無法回避一致性評價、GMP認證等棘手問題。

　　9月2日晚間，金石東方發布重大資產重組方案稱，金石東方及其全資子公司成都金石擬向海南亞洲制藥股份有限公司（下稱亞洲制藥）的全體49名股東以23.12元/股發行約5322.04萬股股份，并結合現金支付約8.7億元的方式購買亞洲制藥100%股權。9月5日晚間，公司發布公告稱，因深交所將對其此次重大資產重組相關文件進行事后審核，9月6日開市將繼續停牌。

　　據了解，主營業務為鋼增強塑料復合管道技術的研發和應用的金石東方2015年4月登陸創業板，上市后業績持續下滑倒逼公司開始轉型。對于此次跨界醫藥產業收購的標的亞洲制藥，北京鼎臣醫藥管理咨詢負責人史立臣認為其在醫藥行業而言盈利能力算比較高，亞洲制藥2015年營收6.29億元、凈利潤0.96億元。

　　一位不愿具名的醫藥行業資深人士向21世紀經濟報道記者表示，醫藥行業是受政策等原因影響最深的一個行業之一，目前不能用以往的并購方式來看標的，如每個藥企不可回避的一致性評價，從資料看，亞洲制藥擁有90多個藥品生產批準文號，當下做一個文號的一致性評價至少需要800萬元至1000萬元，還不一定能一次性通過，這也就意味著金石東方為此次收購的付出或遠超過21億元。

　　主業發展遭遇瓶頸

　　資料顯示，金石東方主營業務為鋼增強塑料復合管道技術的研發和應用，為客戶提供鋼增強塑料復合管全套生產工藝、技術解決方案及成套生產設備（生產線），并于2015年4月登陸創業板。

　　不過，在其上市之前，金石東方主業就一直存在潛在的發展風險，招股書亦顯示其經營業績存在下滑風險，金石東方2012年至2014年業績就逐年下降，營業收入分別是 26418.10萬元、23858.82萬元、17283.01萬元；凈利潤分別為5685.99萬元、4890.07萬元、3210.60萬元。

　　在招股書中，金石東方這樣解釋上述業績下滑原因：受公司營業收入下降、綜合毛利率略有波動的影響，報告期內公司經營業績有所下降，如果未來宏觀經濟景氣度持續下行，下游固定資產投資持續放緩，或公司不能有效擴展國內外新客戶以消化募集資金投資項目的新增產能，都將使公司面臨較大的經營壓力。

　　正如其招股書所提示，金石東方上市后業績仍是處于下降通道。

　　2015年半年報顯示，金石東方實現凈利潤1499.44萬元，比上年同期下降21.63%，2015年第三季度更加速下滑，實現凈利潤359萬元，同比大減 56.32%。在上市首年，金石東方2015年實現營收1.17億元，同比下降32.24%；實現凈利潤2338萬元，同比下降27.18%。

　　時至2016年，金石東方第一季度凈利潤246.97萬元，同比大降75.53%；在不久前發布的2016年半年報公司業績依然未能得到好轉，盡管營業收入達7747.37萬元，但凈利潤1191.30萬元，同比下降20.55%。

　　持續的業績下滑，亦在倒逼金石東方謀求轉型之路，借助資本平臺尋求突破。2016年4月11日，金石東方發布報告顯示，其擬將上市募集資金變更用途為垂直循環式立體停車庫項目使用。

　　對于金石東方轉型做車庫的方向，有業內人士指出，這個市場并非想象中的“有前途”。據了解，目前在中國國內建設智能垂直循環式立體車庫系統已經有很多進入者，如廈門科拓股份、合肥春華起重機、山東天辰智能、捷順、道爾等，另外還有早期全國成百上千家的升降橫移立體車庫的投資商等。

　　除了上述方向外，金石東方在2016年4月15日開始停牌籌劃重大資產重組事宜，擬跨界醫藥工業領域，看上的是亞洲制藥的盈利能力。有分析指出，這將能夠優化業務結構，最大程度減小上市公司的業績波動。

　　跨界醫藥行業

　　在金石東方的兩次跨界中，此次跨界醫藥工業領域顯得更為矚目，其中亦不乏明星藥企與機構等現身其中。

　　公告顯示，本次交易完成后，金石東方直接以及通過子公司間接合計持有亞洲制藥100%股份。其中，金石東方持有亞洲制藥99%股份，成都金石持有亞洲制藥1%股份（成都金石支付現金購買復星醫藥產業所持1%亞洲制藥股權）。

　　同時，金石東方擬以23.68元/股向楊曉東、王玉連、謝世煌和天堂硅谷定增計劃4名特定對象非公開發行股份募集配套資金8億元，用于支付本次交易的現金對價、涉及的稅費及中介費用。其中，謝世煌現為杭州湖畔山南資本管理有限公司基金創始人，曾任阿里巴巴（中國）有限公司戰略投資部副總裁。

　　之所以大手筆收購亞洲制藥，業內人士指出，金石東方看中的是亞洲制藥所在醫藥領域的前景及亞洲制藥的盈利能力。

　　亞洲制藥屬于化學藥品制劑制造業。主營業務為醫藥及保健食品的研發、生產和銷售，擁有90個藥品生產批準文號，常年生產經營10種劑型33個醫藥品種，涵蓋了感冒呼吸系統、心血管、消化系統、維生素補充等多個用藥類別。同時還擁有2個保健食品生產批準文號。

　　2015年度，亞洲制藥實現營業收入6.29億元，凈利潤0.96億元，盈利能力較強。史立臣指出，按照其目前的發展狀況，在醫藥企業里還不錯。

　　此外，亞洲制藥還做出業績承諾，根據《盈利補償協議》亞洲制藥在業績承諾期間截至各年度年末的累計承諾凈利潤數分別為12659.81萬元、28047.08萬元、44434.64萬元。

　　從實際看來，醫藥行業或不會因為經濟周期的波動大幅波動，所以素來有業績“避風港”之稱，這也是多家非醫藥上市公司跨界轉型的重要原因之一，但是醫藥行業有其自身的特殊性。

　　一位不愿意具名的醫藥行業資深人士向21世紀經濟報道記者表示，醫藥行業是受政策等原因影響最深的一個行業之一。如一致性評價問題，但按照現行的政策看，每個藥企不可規避，亞洲制藥雖然擁有90個批號，但能確定進入生產的最后有多少個目前無法確定，而且在醫藥行業一個品種有多家藥企擁有生產批號，亞洲制藥的這些批號有多少家競爭對手在此次公告中并未明示，而且多少個批號需要做一致性評價亦未詳細公告。

　　“當下做一個文號的一致性評價至少需要800萬元至1000萬元，還不一定能一次性通過，這也就意味著金石東方為此次收購的付出或遠超過21億元。而且后續還有各種生產工藝自查檢查的問題，若不過關企業將直接面臨停產等。此次重組標的中，政策所帶來的潛在風險是最大的，也正因為如此，目前很多藥企的估值也大幅下降。”上述資深人士表示。

　　另外，重組方案顯示，亞洲制藥旗下多家GMP認證已經過期或無法辦理相關證書，按照CFDA規定，沒有GMP證書藥企無法進行正常生產。

　　據了解，亞洲制藥編號 G20130041-02A排污許可證已到期， 根據亞洲制藥出具的說明，由于目前正在進行GMP廠房改造，無法辦理該證書的延展手續，將在GMP廠房改造完成后盡快辦理前述排污許可證的延展手續。同時，亞洲制藥編號瓊M0225的GMP證書已過期。根據亞洲制藥出具的說明，由于目前正在進行金盤GMP廠房改造，無法辦理前述排污許可證和GMP證書的延展手續，將在金盤GMP廠房改造完成后盡快按照相關規定辦理相應手續。