子木

　　深港通已經獲得國務院批准，開啟的時間也大體確定在今年11月中下旬，筆者建議11月17日開啟，那就成了佳話，因為滬港通就是2014年11月17日開啟的。

　　8月16日獲准消息公布以來，香港股市持續上漲，恒生指數已經站穩23000點關，8月最大升幅超過5%，為最近8年第二個上漲的8月份，也是最近8年漲幅最大的8月份，打破了8月必跌的魔咒。而內地股市卻反覆回軟，8月16日上證綜指最高見到3140點，可9月2日最低已經回落到3050點附近。

　　盡管內地股市對深港通反應不積極，但總的趨勢已經很明朗了，那就是深港通勢推動A股再開放。

　　須懂港交易規則

　　8月底中國證監會就《滬港股票市場交易互聯互通機制試點若幹規定》修改為《內地與香港股票市場交易互聯互通機制若幹規定》公開徵求意見。修改後的《互聯互通規定》共計有19條內容，明確了交易所、證券交易服務公司及結算機構的職責，對境內證券公司開展內地與香港股票市場交易互聯互通機制相關業務提出原則性要求，明確了相關業務範圍、外資持股比例、清算交收方式、交收貨幣等事項，對投資者保護、監督管理、資料保存等提出了要求。

　　此次修改的主要內容除了將範圍由滬港通擴大至滬港通和深港通，有個內容值得注意。就是在《互聯互通規定》第三條增加了「投資者遵守其委託的證券公司或經紀商所在地的投資者適當性監管規定及業務規則」的表述，明確了滬港通和深港通投資者的適當性管理遵循屬地管理原則，要求兩地的投資者必須遵守內地和香港兩地的交易規則，比如說內地人買港股的時候，要遵守港股的規則，香港人在內地交易時要遵守內地的交易規則。

　　這就是說，深港通開啟後，內地投資者必須認真學習運用香港的交易規則，這對於內地投資者來說是一個不小的挑戰。而香港市場本身是一個很開放的市場，在香港可以對接到全球的交易所、全球的股票市場，比如說歐洲、美國的股票市場。內地投資者必須掌握香港市場的交易規則，有助於內地投資者了解國際通用規則，這對於內地股市的規範發展意義不小。

　　未來或可用美元交收

　　還有一項值得注意的修改內容，是將第十五條修改為「投資者通過內地與香港股票市場交易互聯互通機制買賣股票，應當以人民幣與證券公司或經紀商進行交收。以有關主管部門認可的其他貨幣進行交收的，另行規定。」業內人士研究後發現，「其他貨幣進行交收」的有關內容正是此次修改中所加入的。而這一項修改被監管層定義為「為未來貨幣兌換機制的完善預留空間」。

　　這條修改明確了主管部門可視市場未來需求就增加其他認可的交收幣種另行作出規定，為條件成熟時投資者使用除人民幣以外的其他幣種參與滬港通和深港通交易預留了政策空間。這裏的其他幣種可能主要還是指美元，因為內地人不能直接持有港幣，香港交易中是以港幣計價的，這就為用美元直接兌換做交易預留了空間。這個規則預示著內地市場的進一步開放，未來可能是有這樣一個安排的。」

　　雙向開放勢不可擋

　　深港通是內地與香港市場互聯互通機制的成功延伸和完善，在滬港通試點成功基礎上推出深港通，標誌著中國資本市場在法制化、市場化和國際化方向上又邁出了堅實一步，具有多方面的積極意義。

　　從近期發布的各有關文件可以看出，深港通不僅是滬港通的延展後續，也不僅僅是局限於股票市場領域的一項制度安排，而是包括資本市場在內的金融業對外開放的堅實一步。這一步，彰顯了決策層推進資本市場向法制化、市場化、國際化方向邁進，推進資本項下對外開放，推進人民幣國際化的堅定決心。

　　深港通複制了滬港通試點取得的成功經驗，是境內交易所再度與香港交易所建立的連接機制，有利於投資者更好地共享兩地經濟發展成果。將進一步擴大內地與香港股票市場互聯互通的投資標的範圍和額度，滿足投資者多樣化的跨境投資以及風險管理需求;有利於促進內地資本市場開放和改革，進一步學習借鑒香港比較成熟的發展經驗。可吸引更多境外長期資金進入A股市場，改善A股市場投資者結構，促進經濟轉型升級;有利於深化內地與香港金融合作。將進一步發揮深港區位優勢，促進內地與香港經濟、金融的有序發展;有利於鞏固和提升香港作為國際金融中心的地位，有利於推動人民幣國際化。

　　隨著深港通的開啟，內地和香港兩地的投資者將迎來更廣泛、更深化、更融合的股票市場互聯互通。各方期待推出深港通，讓兩地市場的投資者可以通過安全可靠的渠道，在熟悉的環境下投資對方的市場，為兩地投資者帶來更多的投資機遇。