來自中國外匯交易中心的最新數據顯示，29日人民幣兌美元匯率中間價報6.6700，較前一交易日下跌19個基點。盡管如此，人民幣兌美元匯率6.7關口仍然巋然不動。截至9月28日19時，境內市場美元兌人民幣即期匯率（CNY）徘徊在6.6720附近，離岸市場美元兌人民幣匯率（CNH）則位於6.6861附近。而隨著人民幣10月1日正式加入SDR，人民幣匯率將更趨穩定，因為會有很多國家的央行將吸納人民幣作為儲備貨幣，讓人民幣成為全球緊俏貨幣。

 

　　做空人幣圖謀破產

 

　　人民銀行在10月1日人民幣正式加入SDR前夕，再度遏制了國際投機資本新一輪沽空人民幣潮涌。

 

　　9月初，部分國際對沖基金原本打算趁9月美元加息預期升溫之際，將美元兌人民幣匯率擊穿6.70心理防線，引發更大的人民幣沽空潮。但是，這樣的圖謀沒有得逞，因為美聯儲最終公布的結果是9月繼續維持基本利率不變，這讓全球做空人民幣的勢力受到直接的打擊。而另外一方面，人行對做空人民幣的空頭也保持著高度的警惕，并及時地進行了必要的干預。9月初，香港人民幣隔夜拆借利率升至1月以來的最高值23.68%，此舉可能與人行的主動干預有關。國際投機資本難以承受突如其來的沽空人民幣的高融資成本，不得不知難而退。

 

　　從8月運行結售匯逆差環比下降70%，到放寬人民幣合格投資者（RQFII機構）投資額度審批流程，人行正針對入籃后的流動性變化加強監管。這也證明了市場的一個判斷，人民銀行應對空頭是有一系列組合拳的。

 

　　沒有大幅下跌基礎

 

　　隨著人民幣正式加入SDR，人民幣匯率將更趨穩定，因為大量央行將吸納人民幣作為儲備貨幣，這至少在可預見的階段內人民幣匯率將保持區間穩定，這也印證中國官方反覆強調的，人民幣沒有大幅下跌的基礎。

 

　　人民幣正式納入SDR貨幣籃子后，全球金融機構勢必會加大比重來配置人民幣作為儲備貨幣，若按目前SDR規模約2800億美元、人民幣在SDR貨幣籃子占比10.92%計算，不少持有SDR份額的國家央行需要將約300億美元資金兌換為人民幣，包括各國央行與全球大型資產管理機構都會配置一定額度人民幣，未來人民幣在全球外匯儲備（扣除中國外匯儲備）的比重很可能達到約5%，這意味著人民幣將超過加拿大元、澳元（兩者約占全球外匯儲備的2%），與英鎊接近。

 

　　渣打銀行更預計，隨著人民幣納入SDR，未來5年全球金融機構可能會配置4萬億至7萬億元人民幣資金，并進入中國獲取投資回報。當然，這應該是循序漸進的過程。短期而言，鑒於今年以來人民幣跌多升少的走勢，全球金融機構將人民幣納入SDR貨幣籃子與儲備貨幣的實際額度可能不會超過400億美元。

 

　　爭相儲備想貶也難

 

　　從中國經濟發展的角度看，人民幣適當的貶值是有利於經濟的。但是納入SDR后，人民幣將成為許多國家的儲備貨幣之一，貶值又會引發連鎖反應。所以，人行總基調應該還將是繼續維持人民幣匯率的基本穩定，人民幣大幅貶值的基礎不存在。當然，決定人民幣表現的更主要因素是中國經濟轉型發展給人民幣匯率帶來的長遠升值空間，以此保證外匯儲備長期的保值增值。所以全球的目光將更加聚焦在中國經濟的發展態勢上。

 

　　當然年底美聯儲還是有很大可能加息的，這勢必會給人民幣施壓，但人行掌控能力仍然不可小覷！王長久