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恒指續下試21000關

2016-12-30
来源:香港商报网

  

  港股於聖誕長假期后,受惠個別大型指數成分股的上升,於21450/21500區間暫獲技術支持。不過,環球市場的注意力開始轉至歐洲地區的政經領域,包括將於2017年接踵而至的德國與法國大選,兩國的選舉結果會否埋下歐元區步向解體的危機,對歐元區的穩定性的憂慮,隨時觸發投資人的避險情緒升溫。
 
  另一邊廂,金融市場對中國債券市場潛在危機的關注亦日益升溫。近期內地債券市場相繼出現「假印章」事件,掀起市場泛起債務違約憂慮,債市風波隨即困擾內地及香港股市情緒。內地企業發債牽涉「假印章」及「假文件」等問題,到底只是屬於少數的個別事件,抑或是整個市場的冰山一角,已勾起當前社會的關注及市場的疑慮,擔心影子銀行體系所隱藏的系統性風險會否因此而陸續浮現。
 
  乳粉進口價大漲
 
  近期內地債市風波,連同內地市場流動性偏緊的態勢,短期內勢將導致內地及香港股市的市場氣氛偏向淡靜。在中央政府繼續降減金融槓桿的前提下,預期內地及香港股市短期內將難免呈反覆偏弱格局,恒生指數反覆下試21000點的技術趨勢依然未改變。
 
  受惠新西蘭政府對乳粉提供資助的支持,以及預計按年減少近7%供應的政策,新西蘭全脂乳粉價格由今年2月份的每公噸1890美元大幅上升至現在近3568美元,於短短幾個月內升幅便達89%,但筆者認為明年乳粉價上升幅度有限,因為現時價格將令歐洲奶源進入市場。
 
  乳業股首選蒙牛
 
  在中國很多乳業企業的乳制品原材料均主要選自內地生產的原奶及由國外進口的乳粉,而新西蘭、澳洲等地正是中國入口乳粉規模較大的供應國家,因此中國的乳粉進口價格亦隨新西蘭全脂乳粉大漲而有所上升,使內地原奶價格重新具備競爭條件,改善內地原料奶供過於求的情況,數據更顯示近3個月中國入口的乳粉已下跌近30%。
 
  按以上情況,一方面滿足了內地原奶需求,另一方面相關企業更可節省產品入口稅及物流成本,有利內地下游乳業改善毛利。再加上在行業整合併購之下,乳制品銷售價格已有跡象顯示由低位回升并漸趨穩定,一些較大型的乳制品企業更有能力提價。在成本下降及銷售價回穩的態勢下,必定能提高相關企業的毛利率及利潤率,因此筆者看好下游乳業股板塊,而規模較大的企業如蒙牛(2319)更為行業首選。
 
  麒麟金融集團主席兼董事總經理曾永堅
 
  (作者為證監會持牌人逢周五刊出)
[责任编辑:程向明]
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