昨日滬深股市繼續分化，上證綜指漲0.03%，深成指跌0.06%，顯示在上證綜指3200點關、深成指萬點關上方壓力增大。而兩市場成交額萎縮到4300億元，顯示後續跟進資金不濟，反彈漸漸體力不支。而市場盤面的背後，是內地資金的大舉流出，讓A股越來越感到吃不消。

　　機構操作藍籌苦撐

　　上證綜指當天收盤報3217點，上漲1.09點，全日指數波動最大空間只有14個點，倒合了情人節的日期數。上海股市533隻個股上漲，704隻個股下跌，足見是機構操作大藍籌在支撐大盤。

　　消息面上，國家統計局公布數據，2017年1月份，全國居民消費價格總水平同比上漲2.5%，高於預期，環比上漲1.0%。這個數據至少已經宣布內地已經擺脫了通縮的威脅，創出去年以來新高，讓人反而感受到輕微通脹的味道。內地1年期人民幣存款利率為1.5%，這說明內地負利率更加明顯，居民儲蓄意願勢必會繼續降低。而2017年1月份，全國工業生產者出廠價格同比上漲6.9%，環比上漲0.8%。工業生產者購進價格同比上漲8.4%，環比上漲1.2%。從去年1月的負5.3%到今年1月的上漲6.9%，該指數反彈幅度達到12.2個百分點。這說明工業生產出廠價格在這一年多直線反彈，而背後是市場需求的復蘇。這說明內地工業生產又重現景氣周期。這些數據有利於機構堅定護盤。

　　從開年到14日，上證綜指累積升幅為114個點或3.67%，而同期深成指僅反彈87個點或0.85%，創業板指數同期則跌了53個點或2.7%。而香港股市卻在掀起一波大牛市，到14日恆生指數大漲1710個點或7.78%，位居全球股市漲幅榜第一位。香港和內地股市巨大的差異，緣於內地資金的蜂擁南下進入港股。

　　數據顯示，港股通資金淨流入自年初以來累計高達149.98億元，僅2月13日港股通(上海)就錄得26.67億元人民幣淨流入，為近6個交易日高位;港股通(深)」則錄得6.17億元人民幣淨流入，一共有33億元人民幣國內資金流入香港股市，當然會使得香港股市買盤強勁。

　　美加息預期強化南下潮

　　去年估計有1700億元北水南下。而今年內地資金南下更將勢不可擋，全年料有1500億元至2000億元人民幣資金泊港。而說到原因，無非是人民幣貶值、港股息率高、估值偏低3大因素。

　　今年美元預期將有三次加息，特朗普上台加大了美元加息的動能。相應地，人民幣勢必會面對持續的貶值壓力，同時也會加大內地資金南下避險套利的動能。而港股具有明顯估值吸引力，港股有不少股息率達6厘的優質藍籌，收益較A股佳。所以，內地資金南下只是長周期開始，內地投資者對分散投資的需求強烈，加上美聯儲加息預期下，港元隨美匯轉強，相信長周期可持續半年至一年。

　　如此態勢之下，A股今年與港股的表現出現明顯差異仍是可預判的，缺乏增量資金的補助，無論是春季行情還是秋季行情，都難以寄予厚望。

　　王長久