中國商務部部長說中美貿易戰有百害而無一利。而中美之間如果出現貨幣戰，更是有百害而無一利，中國不希望貿易戰和貨幣戰，這不是說說而已的。

　　人幣想貶值都難了

　　美聯儲3月加息已沒懸念了，這不僅在於美聯儲的官員一起在釋放出即將3月加息的言論，而且3月8日所公布的數據讓3月美國加息預期進一步升溫。

　　美國轉薪機構ADP公布的數據顯示，2月私營機構職位增29.8萬個，創下2014年以來最高水平。該消息進一步反映了美國就業市場更是好轉，令投資者對美國將要公布的2月份非農業職位增幅有優於預期的猜測。這自然會提升美國3月加息可能性。

　　2015年年底和2016年年底美聯儲的兩次加息都加劇了人民幣對美元匯率的大跳水，但面對即將出籠美聯儲3月加息，人民幣卻异常淡定。3月10日，人民幣兌美元中間價報6.9123，調升2個基點，結束連續3日調貶。而這個數據明顯高於去年年底收盤的6.9370，也就是說，到上周五人民幣對美元的匯率中間價還升值247個基點或0.356%。

　　2015年8月11日，中國央行開啟匯率改革，人民幣對全球主要貨幣開始大幅度的貶值，人民幣對美元匯率中間價從6.05到今年年初最低到了6.95，貶值幅度高達9000多個基點或14.876%。

　　去年下半年，國際上還對人民幣匯率走勢非常悲觀，一面倒地認為去年下半年人民幣對美元中間價就會破七，可結果是收盤報6.9370。就在今年年初，各機構給出的預測還是今年人民幣對美元中間價勢必破七，最低會到7.3，但今年前兩個多月竟然是升值。

　　了解國際背景的人就很容易找到人民幣不貶反升的原因了。第一是特朗普上台，特朗普選前和選后乃至上台后一直反覆斥責中國在操縱匯率讓人民幣貶值來獲取經濟上的好處。他還威脅說中國是匯率操縱的冠軍。這讓人民幣還如何繼續貶值?第二，美國財長史蒂文努欽打算利用本周赴德國首次G20部長會議的機會，向外界明確傳遞美不會容忍任何國家利用本幣貶值來謀取貿易優勢的信息。

　　人幣是升是貶?

　　中國經濟的表現也讓人民幣貶值難度加大。第一，中國反覆強調，不打貿易戰，更不打貨幣戰，至少中國是不會故意壓低人民幣匯率來刺激經濟和出口，亞洲金融危機中如此，現在亦是。第二，今年前兩個月中國一系列經濟數據顯示經濟企穩。最近中國外匯儲備又回到3萬億美元之上，就是一個信號。而國際大行紛紛調高對中國今年經濟增長的目標，6.5%甚至6.6%成了主流預期。第三，今年人民幣匯率基本上不會盯住美元，而是會與一籃子貨幣挂鉤。這樣即使美元加息后出現美元強勢，只要人民幣與非美元貨幣相比貶值幅度更小，這將可能顯示為人民幣是升值而不是貶值。

　　總之，今年美聯儲無論是三次加息還是四次加息，人民幣的貶值空間都將是非常有限的。不僅如此，人民幣還有逆轉的可能，對美元中間價年底甚至有可能回到6.7的水平。

　　王長久