MSCI上個月提出了將A股納入全球指數的新方案，是否預示著三度被拒門外的A股終於將在6月闖關成功?事實上，A股入摩仍有三道坎：一是內地股市仍限制合格境外機構投資者的資本贖回，二是仍要預先審批A股相關金融產品，三是停牌股票依然眾多。這幾點問題在過去一年并無改善，而這三個問題是入摩的重要條件，不切實改善就很難獲得MSCI的入場券。

　　另外一方面，是中國并不急於加入。證監會副主席方星海此前在博鰲亞洲論壇稱，對A股今年納入MSCI指數謹慎樂觀。而他在1月出席達沃斯論壇時曾表示，中國并不急於加入MSCI，這對中國來說「也不是這麼重要的事兒」，因為內地市場并不缺乏流動性。

　　核心還是為了穩定

　　全球有數萬億美元資產追踪MSCI指數，納入該指數成為內地吸引外資支撐金融市場，提升A股國際地位的重要一步。為了推進A股納入，內地政府采取了放寬QFII投資上限、啟動內地和香港的股票互聯互通、修改停復牌規定等措施。但在過去3年，A股的闖關努力均告失敗。

　　MSCI上個月發布意見徵詢書稱，將擬納入MSCI中國指數和新興市場指數的A股數量從448隻減少到169隻，在指數中的權重也相應減低。A股數量減少的原因是只納入了通過滬港通和深港通買賣的大盤股，同時剔除了中型股、兩地上市以及停牌超過50天的股票。MSCI表示在徵詢市場意見后，將在6月宣布決定。

　　尽管如此，外媒最新的調查結果仍然是，認為今年A股被納入MSCI的機構仍不足五成，因為各方明顯感覺到內地監管層推進納A力度可能已經減弱。

　　而中國不急於加入MSCI，核心考量應該還是穩定，凡事都有代價。市場開放更多就意味著管理更難，這個必須在穩定的環境下進行。

　　A股穩定仍很脆弱

　　A股成立27年來，一直最頭疼的事情就是穩定。為了讓市場穩定，管理層動了不少腦筋，現在核心的辦法，一是堅定地打擊違法違規，所以被暴露出來的問題層出不窮，罰金也是屢創新高;二是堅定地推進擴容，今年第一季度A股有134隻新股上市，融資額696億元，而去年同期的上市新股為24隻，融資額為117億元。也就是說，無論是上市新股數量還是融資額，同比都增長了5倍。

　　這兩手維持了內地股市的基本穩定。從去年2月29日到今年的4月7日，內地股市罕見地出現相對穩定的情况。但是，內地股市潜在的不穩定因素依然眾多，證監會主席劉士余4月8日的最新發言就直擊目前A股市場痛點，其中披露出來的內地股市問題依然觸目驚心。

　　內地股市有一句名言，市場從來不缺錢，缺的是信心。所以，內地股市當務之急還不是加入MSCI的問題，市場治理的目的是恢復信心，有了信心這個市場自然不缺乏流動性。另外，內地也不想為了加入MSCI而改變既定的戰略部署，尤其是不會為了加入而犧牲來之不易的穩定環境，畢竟市場穩定壓倒一切，維持金融市場的穩定，股市是重要的一環。

　　所以，內地股市今年加入的幾率還很低，中國有的是耐心，不把自家院子打掃好，就不好請客人進來。

　　王長久