顏安生

　　近來，港股表現牛皮，恒指已出現連續16個交易日在24000至24500點之間上落的情况，成交量在700至800億元上下徘徊，特別是復活節后，港股曾一度表現失色，令投資者對港股后市走勢表示擔心。此局面與今年首季港股的表現大相逕庭。

　　自踏入2017年后，港股表現一直呈現活躍狀態，恒生指數從年初的22000點一路上漲至3月21日的24656點的一年半高位，雖然第1季結束時恒指回落至24111點，但整個第一季度仍有近10%的漲幅，相較全球各主要股市，港股可謂亮眼，也令國際投資者對港股市場刮目相看。

　　然而，在今年第一季度即將結束之時，港股卻出乎意料地掉頭向下，尤其進入4月份以來，港股明顯出現上攻動力不足的疲態迹象，截至4月19日收盤，恒指累計下跌將近1.2%。

　　投資者持觀望態度

　　港股為什麼會進入這樣一個短期的調整期?首先，在全球股市一片暗淡無光的情况下，港股在第一季度實現近10%的升幅已屬罕見，從市場運行規律角度看，當周邊市場都不支撐上漲的時候，會有越來越多的投資者撤出市場持觀望態度。也就是說，港股在經歷了第一季度的相對良好表現之后，需要短期的技術調整。

　　第二，近來，內地的金融反腐力度不斷加大，近期公布的中國保監會主席項俊波被調查引發市場熱議，市場相信，金融領域的反腐行動仍會持續下去，不排除有更多的金融腐敗分子被拉下馬。雖然從長期角度來分析，金融反腐將利好股市，但短期之內卻難免會對股市帶來冲擊和壓力。眾所周知，港股已成為A股的衛星，港股走勢與A股呈現高度的正相關關系，因此，內地的金融反腐行動的振蕩效應短期之內也將影響港股走勢。

　　資金流入減緩

　　第三，外圍資金流入港股的勢頭有所減緩。從近來港股市場資金流動情况看，由於美元走強，港匯偏弱，國際資金對港股市場正持觀望態度;同樣，「滬港通」和「深港通」這兩大資金渠道中的港股通都出現資金流入減少，甚至逆向流動的情况。

　　第四，國際政經局勢極不穩定，嚴重影響投資者對包括港股在內的國際資本市場的投資意欲。法國舉行總統大選，英國脫歐勢在必行，后果難料;難民問題和恐怖襲擊困擾整個歐洲，朝核問題幾乎成為一顆定時炸彈，何時引爆無人知曉，這一問題就像一把達摩克里斯劍懸在全球股市的上空;而美國特朗普新政府上台之后，施政方向仍不明確。