内地金融风险防控层级持续升高。一系列政策指向非常鲜明：严防加杠杆炒作和交叉性风险，减少资金在金融领域空转套利，引导其进入实体经济。这有利於中国经济金融长期健康發展。

　　杠杆率增速快隐藏风险

　　近年来内地杠杆率问题引起了广泛关注，尽管数据口径存在差异，但杠杆率增速较快、债务负担日益沉重已成社会各界共识。

　　从宏观视角看，内地整体杠杆率不高，但上升速度较快。总体杠杆率从2008年以来由148.3%迅速上升至2015年的254.8%，已高於全部样本、新兴经济体和美国总体杠杆率水平。杠杆率增速快，在许多领域已经成为严重问题。如内地股市在2015年6月杠杆率最高的已经超过1比10，普遍在1比5以上，累积了严重的危险;金融业杠杆率问题日益突出。

　　最近几年，伴随金融业的大發展，新兴金融工具、金融产品和金融业态日益丰富，金融业的影子银行不断扩大，同时部分金融机构借短贷长，在金融市场不断加杠杆，导致金融业杠杆率快速上升。相关迹象表明金融业杠杆率上升很快，隐含的风险较非金融企业更大。在非金融企业部门，尤其是2008年以来，随着信贷规模的扩张，非金融部门杠杆率出现了较大幅度的提升。政府部门杠杆率风险也不容忽视，如果考虑城投债、各种其他隐性负债，以及融资平台以国企身份继续借款举债等问题，政府负债则极有可能超出了60%的政府债务警戒线，尤其是近年来一些地方政府热衷於设立各类专项基金、引导基金、名股实债的PPP，多层巢状对接银行理财、信託等资金不断加杠杆。

　　去杠杆没有回头箭

　　有金融专家早就指出，杠杆率上升速度与危机关系更为紧密，需要高度警惕杠杆率水平在短期内的快速攀升。也正因此，一场中国金融去杠杆的战役正席卷着整个金融市场。「一行三会」空前的穿透式监管新政凸显出了此次金融去杠杆力度空前。

　　今年开始，降杠杆从股市全面进入中国银行业。银行领域抓紧推进去杠杆、强监管、防风险。银监会连续發文警示风险、强化监管的政策效应在金融业持续释放，部分商业银行开始调整资产负债和经营模式，收缩同业和通道业务，银监会表示要更加主动地防控金融风险，大力治理金融乱象。

　　目前，内地宏观杠杆率已超过有利於经济增长的拐点值，此次力度空前的金融去杠杆有望改变内地金融体系大量资金在金融机构间空转的顽疾。金融监管趋严和金融去杠杆的推进，同业监管的加强使得之前同业委外中透过擦边球进入权益市场的资金首先回笼。

　　所以，内地金融降杠杆是开弓没有回头箭，指望降杠杆稍息不现实，由此产生的对股市等方面的波及更不可避免。

        王长久