5月12日，人民幣(6.9011, -0.0011, -0.02%)兌美元中間價報6.8948，較上日中間價6.9051升值103個基點。上日官方收盤報6.9035，夜盤收盤報6.9025。

　　近來人民幣走勢進入相對平穩的時期，人民幣匯率保持區間震蕩已有近4個月時間。但是從歷史經驗來看，未來人民幣匯率可能逐步面臨方向性選擇。

　　德銀：人民幣需貶值1.8%-6.3%來抵銷美國稅改影響

　　德銀發表研究報告稱，在特朗普的稅改提案下，人民幣需要貶值1.8%-6.3%來抵銷美國稅改對中美兩國貿易均衡的影響，小于美國眾議院議長瑞安的提案的影響（9.5-13.7%）。

　　報告認為，特朗普的稅改計劃稱將把美國的企業所得稅從35%削減到15%，但并未提及基于目的地的現金流稅--這是瑞安的一項核心提議，因而特朗普稅改計劃對人民幣匯率的影響更小。

　　與此相對，如果美元兌人民幣匯率在美國稅改后不變，美國對中國的貿易逆差會減少250億美元，相當于2015年美國對華貿易逆差的6.9%，或者中國2016年GDP的0.25%。

　　報告續指，稅改計劃中包括對對美國公司利潤的一次性征稅會導致中國產生一些資本外流，不過資本流出的規模相對較小。

　　民生銀行：2017年人民幣貶值幅度有望回到3%之內

　　民生銀行金融市場部規劃研究中心認為，目前看，國際外匯市場易于受到政策層面的影響。就外匯市場中最關鍵的美元指數(99.5771, -0.0705, -0.07%)而言，在2月初美聯儲開完今年首次議息會議后，美元指數重新獲得支撐，轉向反彈。從走勢上看，美聯儲的議息會議似乎更容易對美元走勢形成階段性的影響，最近三次美聯儲議息會議后美元指數都形成了階段性的拐點。因此，如果針對美元的中期走勢，我們建議重視美聯儲議息會議對美元走勢的趨勢性影響，而特朗普在政策和言論上的不確定性更容易加大短期美元指數的波動。

　　今年兩會期間，央行行長周小川在發布會上指出，“相信今年的人民幣匯率應該比較穩定”。這應該是現階段央行高層對今年人民幣匯率釋放出的最明確的政策信號。周小川對有關匯率問題的回答勾勒出了央行今年對人民幣匯率工作的基本思路。在市場層面上，央行將延續中間價的市場化改革，繼續允許人民幣匯率跟隨以美元為主的一攬子貨幣的變化而波動。在政策層面上，外匯需求管理的針對性大幅增強，重點轉向“限制對外投資”。央行現在還沒有想通過利率政策來維持人民幣匯率穩定的傾向，而是更希望通過調整外匯需求，擴大外匯來源供給來作為應對資本外流以及引導人民幣的供需關系重新趨向平衡的主要手段。

　　因此，民生銀行繼續維持年初的判斷，在人民幣匯率市場的供需重新趨向平衡的過程中，雖然今年人民幣匯率在中期仍有貶值的壓力，但是貶值的幅度有望比2016年有所縮窄。預計在較強資本管制的限制下，2017年人民幣匯率的貶值幅度有望回到3%的區間之內。