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　　在連續3個月月線收跌之後，6月內地股市再現開門綠，上證綜指盤中失守3100點關，收盤才勉強收復;深成指更是跌勢慘淡，日跌幅超過1.36%，兩市場一九分化，哀鴻遍野，而兩市場成交額只有3820億元，毫無生氣可言。

　　與股市表現迥異的，是人民幣匯率的驚天逆轉，中間價水平攀至逾半年來的最高。

　　強勢表現主要在對美元

　　6月1日，人民幣兌美元大幅升值，年初至今上漲1280個基點或1.845%。而離岸人民幣兌美元5月31日單日漲幅達到0.99%至6.7569，年初至今大漲3.05%，

　　人民幣對美元的驚豔表現正逆轉各大機構對人民幣今年走勢的預期，現在幾乎已經沒有一家大行還認為人民幣對美元中間價今年會破7了。

　　當然，人民幣的強勢主要還表現在對美元上。到6月1日，除美元外，人民幣還對港幣有2.3%的升值，對新西蘭元也有0.05%的微弱升值。但對其他主要貨幣如歐元今年以來依然有3590個基點或4.913%的貶值，對日圓也有1935個基點或2.3%的貶值，對英鎊有2606個基點或3.062%的貶值，對澳大利亞元有461個基點或0.919%的貶值，對新加坡元有1247個基點或2.598%的貶值，對瑞士法郎有2385個基點或3.507%的貶值。

　　所以說，今年以來人民幣是有選擇的強勢，而不是整體的強勢。

　　近期「利好」是導火索

　　近期人民幣兌美元匯率大幅升值，直接原因是人民幣中間價制度引入「逆周期調節因子」。5月26日媒體報道，人行在原有機制基礎上，新增「逆周期調節因子」部分，逆周期調節因子的引入將減少市場過度波動給中間價帶來的衝擊。該修正機制的推出將會從兩方面利好人民幣兌美元走勢，一方面在目前市場仍處於人民幣貶值情緒下，該修正機制表明了人行維穩的態度，預期上能夠帶來人民幣匯率的升值，另一方面，隨著該修正機制的實施落地，人行能夠通過引導人民幣中間價，進而進一步企穩人民幣匯率。

　　另外，2013年以來的資本外流出現逆轉。2013年以來，資本賬戶持續出現資本外流，2017年以來，三大資本外流因素得到明顯的好轉，一是反腐資金外流具有脈衝性、逐漸衰弱;二是海外投資並不理想、國內回報率優勢明顯;三是人民幣匯率震盪走勢、貶值預期得到修正。因此，關於資本外流引起的人民幣貶值已經邊際上得到了改善。

　　仍將是有選擇性強勢

　　人民幣持續對美元強勢，正讓中美經貿形勢朝著有利於雙方的方向發展，美國已經明確不將中國列入匯率操縱國，中美貿易戰得以避免。而從趨勢上看，人民幣後續還將維持有升有貶的態勢，因為對美元升值而對其他世界主要貨幣貶值有利於中國經貿的核心利益。綜合來看，人民幣匯率指數表現低迷，只是比美元指數好一些。本月美聯儲將開啟年內第二次，最近3年第四次加息，人民幣對美元升值的態勢也將經受考驗，人民幣和世界其他主要貨幣的距離也將逐級遞增。但中國經濟數據的持續穩定表現有利於人民幣整體的穩定。

　　王長久