從5月25日起，離岸和在岸人民幣匯率一起開啟暴漲模式：離岸美元兌人民幣從6.8754一路上漲至6月1日的6.7238，升值2.2%！之后逐漸回調，目前市場報價6.78。而在岸美元兌人民幣也不示弱，從5月25日的6.8870一路上漲至6月1日的6.7878，升值1.3%！目前市場報價6.80。

　　為何人民幣近期會表現出如此巨大的上漲趨勢呢，是市場大勢所趨還是有什么別的原因，我們不得而知，那么此次的上漲是曇花一現還是曠日持久呢？下面小編來為各位讀者分析一下。

　　1、近期在岸人民幣走強的直接原因是人民幣匯率中間價引入了“逆周期”因子

　　對于引入“逆周期”因子這件事，人民銀行并未大張旗鼓的宣揚，而是在中國外匯交易中心網站上的一則名為《自律機制秘書處就中間價報價有關問題答記者問》文中進行了披露，可謂十分低調。還有一點，《答記者問》中措辭含糊，并未明確說明“逆周期”因子是否已經引入，或者自何日開始引入，但市場廣泛猜測在5月26日以前就已開始實施。

　　為何在5月26日突然有了“逆周期”因子一說，市場上有諸多猜測，可能與5月24日穆迪調降中國主權評級有關，也可能與6月美聯儲加息有關。

　　2、人民幣流動性緊張，大家求之而不得，就導致人民幣升值

　　為什么偏偏在5月25日離岸市場人民幣開始緊張了呢？還是受到政府意志的干預。目前離岸人民幣市場太淺了，人民銀行不需出多大力，就可以完全主導市場走向。

　　離岸人民幣市場最輝煌的時期在2010年-2015年8月之間，當時香港離岸市場上人民幣存款規模最大達到1萬億。但2015年8月發生了“8.11”匯改，當時離岸市場人民幣匯率一天之內狂貶3%。

　　人民銀行自然不能放任離岸市場人民幣貶值，可是離岸市場規模越大，人民銀行干預市場所需花費的“真槍實彈”也就越多。1萬億的離岸人民幣市場規模對于人民銀行來說，實在太大了。

　　于是自那時起，香港市場上人民幣的規模就不斷縮減，到現在僅剩下峰值時的一半。

　　當前香港人民幣存款僅為歷史峰值的一半

　　與離岸人民幣市場不斷收縮相一致的是人民幣國際化進程的暫緩。環球銀行金融電訊協會(SWIFT)報告顯示，今年4月人民幣在全球支付中占比1.6%，排名為第七；而在2015年8月時，人民幣在全球支付中占比2.8%，排名為第四。

　　3、匯率走強

　　從2016年年初至今，持續、大規模的外匯流出發生在2016年9月-12月，在這期間人民幣匯率貶值4%。而同一時期，國內一線城市房價飆升，泡沫化十分嚴重。

　　大規模的外匯流出恰巧發生在房價飆升、房地產市場交易量放大時期，只能說明一個問題：國內的富人正在套現走人。

　　4、政策風向發生轉變

　　2017年1月起，結售匯制度趨嚴，資金出境更是被重點監控；同時，一行三會出臺了更嚴厲地遏制國內資產泡沫的政策，造成國內股、債、房（一線城市以及熱點二線城市）三殺，徹底斷絕國內投資者短期內套現走人的念想！

　　通過對人民幣匯率的引導，政府已明顯表達穩定匯率的意愿。對于投資者來說，如果能夠趁人民幣升值期間出境更好，萬一不能出境也沒關系。在連續幾個月的下跌之后，股市和債市估值已經逐步回歸，人民幣資產的投資價值正逐步顯現。

　　（本文由秋山老師原創，由于原稿涉及敏感問題本人按照要求多次修改或刪減，當前你看到的文章是當下最適合的閱讀體驗）

　　文丨一個有深度的分析師財經時評人丨秋山老師微jge1888