MSCI宣布A股「入摩」，加上香港七一慶回歸20年，可為港股今周帶來穩中求突破的態勢。

　　恒指昨日微跌31點，至25839點。港股上半年表現相當不俗，恒指年初至今累升17%，國指則升近12%，至於下半年能否有好表現，其中一個較重要的外圍變數，在於特朗普政策能否有效推行。原先信心滿滿的特朗普團隊現時面對的挑戰及風波不少，稅改及基建發展能否在年內推行，將直接影響投資者的信心，連帶美股行情。

　　縮表影響較加息顯著

　　當然，美國要擔憂的何止特朗普施政?聯儲局加息動向及縮表時間將對環球資金及美元去向有更大影響。外界形容聯儲局現時是「加息鴿派，縮表鷹派」，根據利率期貨顯示，美國十二月加息機率約四成，似乎反映年內加息機會不高，即使加息最多亦只會一次。

　　但對於年內開始縮表的看法，相信已是事在必行。嚴格上，縮表的影響可能較加息更顯著，由於特朗普很大機會將耶倫撤換，故在新主席「接班」前，料「耶媽」會先開啟縮表手段，讓接班者能沿用其政策。

　　最後應該數到美股會否出現大幅震蕩。引述「末日博士」麥嘉華在報章訪問提到美股或較現時跌四成，筆者早前已表達對美國科技股的看法，基本上依然樂觀，但若特朗普政策未能有效推行，美股出現調整仍在所難免。

　　耀才證券研究部總監　植耀輝

　　(逢周三刊出)