內地股市近日波動，與市場對「嚴」監管的大環境，或有一定的關聯性。全國金融工作會議已經閉幕，統計本次會議的用字次數，「風險」成為出現頻率最高的關鍵詞，被提及31次，而「監管」位列第二，被提及28次，「發展」與「改革」位列第三、四位，分別被提及25次與16次。此外，「嚴」字出現6次，凡提到監管的表述都強調了一個「嚴」字。

　　筆者認為內地金融市場「脫虛入實」和「監管從嚴」將會延續很長的時間，而金融工作的最重要原則，就是回歸本源，服從及服務於經濟社會發展，以實體經濟服務作為出發點和落腳點，讓金融業發展與內地經濟社會發展相協調。

　　解決融資急迫需求

　　作為會後部署，筆者覺得內地將出台一系列政策，構建多層次資本市場體系，讓金融服務實體經濟，豐富直接融資工具，打開企業的直接融資渠道，解決創新型企業及發展的融資急迫需求。更重要的是需要為內地中小微企業提供高效率的便利融資方式，減輕融資難、融資貴的問題，某程度上推動經濟轉型和產業升級。

　　目前，內地融資結構主要還是以間接融資為主，在提高直接融資比重的同時，必須努力改善間接融資，推動國有大型銀行轉型，同步發展內地中小型銀行和民營金融機構，有效降低經營成本，清理規範多餘的官僚體制。

　　與此同時，中央政府對於互聯網金融發展的呈現保守的態度。無可否認，目前無論在數量或規模，內地互聯網金融行業已成為世界第一。不過，亦有內地統計顯示，內地互聯網欺詐造成的損失達到了GDP的0.63%，僅次於美國的0.64%。在消費金融領域，超過50%的壞帳來源於欺詐。由於互聯網金融企業多數屬輕資產、跨區域、主體身份並不明確，故此大量犯罪分子夾雜當中，規避監管讓人防不勝防。在加速建設互聯網金融法律法規的同時，必須先手處理如何監管互聯網金融的技術性問題。

　　資深投資銀行家　溫天納

　　(逢周三刊出)