中共十九大定於下月18日在北京召開。一如過往，市場預期會議將推出多項新政策，除了聚焦「一帶一路」外，料內地會繼續推進經濟轉型，當中混改概念股被看高一線。

　　自中國聯通(762)打響下半年混改概念第一槍後，中國神華(1088)與國電電力組火電合資，一度被形容為「中國神電」，令人憧憬更多煤電聯動，帶動煤炭股率先上揚，當中中國神華、中煤能源(1898)及兗煤(1171)值得留意。 香港商報記者 林德芬

　　新一批混改試點遴選完畢、聯通混改方案推出、國電集團和神華集團合併確認，被譽為「中國神電」。在能源市場化的改革中，煤電聯動同時又要達到盈利平衡，一直是持續發展的關鍵所在。

　　神華：重組產生協同作用 有利股價

　　汇證報告指，神華集團與國電集團成立合資公司，象徵資產開始重組，相信將會減少地區性競爭及透過資產產生協同作用。該行又認為，將會對神華集團旗下中國神華的股價有利，因可提升資產的效率及為上市公司保持高質素煤資產。汇證維持予中國神華H股「買入」評級，目標價26.3元不變。

　　里昂也指，神華與國電集團合併，此煤電重組模式較之前估計任何重組方式更佳，不會出現不公平估值或拖低股本率及資產負債表，並上調中國神華H股目標價，由20元升至23.5元，評級仍為「買入」。

　　從神華股價走勢來看，受早前重組消息帶動，股價已向上衝了一輪，近日股價持續向下，短炒有難度，若打算中長線持有，可考慮於18.5元水平低撈。

　　中煤能源：轉讓非核心資產 整合可期

　　在煤電重組推進下，「中國神電」開啟了煤電聯動，作為煤炭行業唯一剩下的央企，中煤能源也有動作，開始轉讓非核心資產。集團早前公布，旗下子公司向母公司轉讓山西運銷100%股權及天津公司100%股權，以集中優勢促進主營業務發展。

　　中煤能源表示，2016年以來，母公司陸續接管部分中央企業煤炭資產業務，推進了煤電一體化協同發展和區域布局優化。中煤能源將借助改革發展的歷史機遇，加快業務調整和轉型升級，未來整合可期。

　　兗煤﹕完成收購C&A 刺激煤產量

　　受混改概念帶動下，部分煤炭股可望追落後，例如兗煤。雖然兗煤或欠缺混改概念，但作為內地第四大煤炭國有企業，規模之大，不容忽視。

　　兗煤旗下兗煤澳洲早前向力拓集團收購Coal & Allied(C&A)公司，相關交易終於完成。兗煤澳洲首席執行官Reinhold Schmidt早前於業績會上表示，相信C&A會為公司帶來正面貢獻，有望年內澳洲業務可成功扭虧。

　　里昂也看好兗煤前景。該行指，兗州煤業管理層完成收購C&A後，估計未來3年內，兗煤的煤產量將倍增，上調兗煤2018及2019年盈利預測11%至12%，目標價由7.7元升至8.6元。

　　最後，值得一提的是，煤炭股普遍上半年業績亮麗。中國神華半年賺263億元(人民幣，下同)，按年大增1.4倍;中煤能源及兗煤半年分別賺22.8億元及34.5億元，按年分別升9.13倍及8.2倍。　(混改掘金系列一)

　　【拆局解碼】憧憬冬季需求增　煤價續彈

　　內地煤價維持高位徘徊，指標之一的秦皇島5500大卡動力煤最新報每噸583元人民幣，按周升0.52%，按年則升9%。市場預期下半年冬季用煤高峰來臨時，煤價有望再升，加上十九大開幕前，確保空氣質量，煤炭或被限產，令煤價走強。

　　瑞信指，主題投資表現活躍，投資者預計在會前及會議進行期間，北京、河北、內蒙古、天津會暫停或限制有色金屬、鋼鐵、水泥及煤炭生產，確保空氣質量，將會令原材料價格上漲，相關股票走強，預計9月資源股有望維持強勢;不過，十九大後原材料股升勢或會終結。

　　同時，踏入下半年，當局去產能行動並未鬆懈，8月全國煤炭產量繼續下滑。國統局數據顯示，8月煤炭產量按月減少1.23%至2.91億噸。按目前去產能進度可以預測，最終今年煤炭去產能幅度隨時再予市場驚喜，成為煤炭股催化劑之一。 林德芬