银娱(027)截至今年9月底止第三季的收益159亿元，按年升23%，按季升10%；经调整EBITDA为35亿元，按年升31%，按季升7%；博彩业务净赢率偏低，令经调整EBITDA减少约1.1亿元；而过去十二个月经调整EBITDA为129亿元。

　　期内，「澳门银河」良好的营运能力带动盈利增长。集团第三季度收益为113亿元，按年升20%，按季升15%；经调整EBITDA为27亿元，按年升23%，按季升9%。当季度五间酒店入住率为98%。澳门星际酒店季度业绩稳健，收益为38亿元，按年升36%，按季升5%；经调整EBITDA为7.99亿元，按年升49%，按季升4%。酒店入住率为99%。

　　估值合理

　　截至9月底集团持有现金及流动投资363亿元，净现金285亿元。最新发展概况，集团将继续推展路线新里程；横琴将继续推进发展休镕旅游度假城，与公司在澳门的高能量娱乐度假城优势互补。国际方面，将继续与蒙地卡罗滨海度假酒店集团推展策略夥伴合作关系，藉此在亚洲发展综合度假城项目，当中包括日本。

　　美银美林指出，澳门银河中场收入按季升8%，跑赢其他同业。尽管其水上设施天浪淘园暂时关闭，但酒店入住率仍达98%。期内，星际娱乐场(Star-World)中场收入按季持平。该行相信，其资产升级措施将带来持续的增长，并上调银娱2017至18年盈测2%至3%，反映第三季业绩胜预期，目标价相应由64元升至65.5元，现价为2018年企业价值14.9倍，估值合理，重申「买入」评级。古小龙