恒指國指同升，內險股做好，多隻股份破頂，首三季普遍保險企業業績理想，加上國債息率上升，令整體盈利狀況改善，成為資金焦點所在。

　　新華保險(1336) 日前公布，今年首十個月，累計原保險保費收入錄981.85億元人民幣，按年跌約3.9%。集團去年上半年代理人數量和新業務價值增速均跑輸同業，但其轉型前景持續樂觀，代理人增長放緩正是由於公司主動推進轉型的表現(加大代理人渠道資本性投入以降低未來費差損，控制一次性的營銷費用)，2018年公司將重新開始增員，同時新業務銷售的邊際成本有望繼續收窄。

　　中金升目標價11%

　　事實上，集團較高的內含價值增速中樞可支撐其估值。由於其為純壽險公司且內含價值折現率高於同業，即使不考慮轉型成功帶來的新業務價值增速的提升，公司內含價值增速中樞仍將保持在20%左右，在上市公司中亦僅次於中國平安(2318)而已。

　　新華保險潛在催化劑，包括第四季度和2018年首季度業績料可按年大增、稅遞延型養老險試點落地、年底流動性低點對國債利率的影響。集團轉型前景樂觀，兼且較高的內含價值增速將驅動其估值回升，中金維持對新華保險H股「推薦」投資評級，同時上調對其目標價11%至73元。

　　宇軒