2018年商品價格將會延續去年的大上大落走勢，供求仍是主導市場價格主要因素。

　　環球經濟增長大幅改善，加上年內受宏觀因素影響美元指數下跌9.4%，商品價格在去年得到支撐。

　　2017年的商品指數波動大，指數隱藏着廣闊的波幅區間，當中不同的價格變化差距從跌22%至到升33%均有。

　　2017年最好的商品是基本金屬，受益於中國經濟和比預期好的美國、歐洲和日本的經濟增長。事實上，鋁是最大升幅的商品，在這一年升幅達33%。銅也做得很好，去年升幅有31%，近期中國最大銅生產商江西銅業，因為當地的污染問題，政府下令當地所有的銅生產停止生產至少一周。

　　今年天然氣仍被看淡

　　畜牧業去年表現佳，生牛同比升22%和生豬同比升11%。2017年美國出口的牛肉和豬肉需求強勁，一直支撐生牛和生豬價格。紐約原油價格上升了5%，2017年由於油組及非油組達成減產協議，至少可以成功遏制環球石油庫存過剩。美國原油庫存也大幅下滑至近3年來最低水平，尽管仍然處於過剩狀態，其他石油產品由於需求強勁，年內表現十分良好，取暖油上升14%，汽油上升11%，相比之下，天然氣是年內下跌最多的商品，全年下跌22%。

　　今年天然氣仍被看淡，其中因素包括強勁的產量、充足的庫存，以及秋季天氣比平時暖和。今年美國穀物和小麥價格疲弱，主因是美國和全球農作物庫存在高水平。大豆去年下跌3%，玉米和小麥均下跌9%。咖啡、可可和糖價大幅下滑，主要原因是大豐收。

　　投資者宜順勢而行

　　受環球需求強勁影響，2018年商品價格仍是有利可圖，但是商品價格升跌主要受到具體的供求因素拉動，意味着2018年商品價格波動會很大，投資者順勢而行較易取勝。

　　新城晉峰金融集團國際業務總監 文錦輝

　　(逢周三刊出)