香港商報評論員 趙燕玲

　　昨日美聯儲議息會議後宣布繼續加息25個基點，隨後香港金管局亦決定上調貼現窗基本利率25個基點。由於一如所料，環球金融市場倒是淡然，大致平靜以待，未見震蕩。

　　此次美元加息是新任美聯儲主席鮑威爾上台後的第一次利率政策，會議決定依然上調利率0.25厘至1.75厘，同時預計今年將再有2次加息，明後年將分別再加3次和2次，這既符合市場預期，也顯示美國將會延續其逐步加息政策，以推動幣策最終達至正常化。由於美息在未來幾年會繼續上調已是板上釘釘的事實，此次議息「鷹派」信號也明顯加強，不僅上調了今明兩年的經濟增長預期和通脹預期，還有超過一半的聯儲官員預計今年應共加息4次，因此加息步伐或會加快，這引起了各國的注意和擔憂，相信追隨加息以穩定本國市場的壓力會越來越大。昨日內地央行就緊跟開展了「間接加息」動作，在公開市場進行為期7天的100億元逆回購操作，並上調中標利率5個基點。

　　而受聯繫匯率制度影響的本港，一旦港美息差擴開太多，資金大量流出，所受波及自然更大。昨日金管局就已表態上調基本利率從1.75厘至2厘，而港匯昨日更是進一步低見7.847左右，創下33年新低，與弱方最低兌換保證水平7.85僅一步之遙，可見在加息影響下港元持續走弱已是趨勢，一旦觸及最低兌換保證警戒線，金管局不得不出手「救市」，本港利息上升是遲早的事。

　　但自2015年以來，再加上今次加息，美聯儲已共加息6次，美息已累積上調了1.5厘，而本港銀行利率卻依然不升，甚至昨日銀行1個月同業拆息還徘徊在0.8左右低位，因此不少投資者都抱有僥倖心理，甚至放鬆警惕，認為美元加息對本港利率將不會產生很大影響。然而了解清楚市場規律和實際情況，就會知道在如今的加息周期裏，幻想一直能享受低息是多麼錯誤的想法。隨環球經濟開始復蘇，各國都紛紛開始放棄貨幣寬鬆政策，再加上美元不斷加息壓力，不少國家和地區的貨幣利率已逐漸上調，比如，3月倫敦銀行同業拆息已升至2.0左右，但是本港依然徘徊0.8左右，P按（最優惠貸款利率）也未上調，可見本港目前的低息其實是不正常的。之所以如此，是由於目前香港銀行體系資金結餘依然充裕，加息壓力未達至頂峰。但是美元加息至今已讓港美息差擴開至120個基點左右了，港元走弱，未來美國還將繼續加息，就如溫水煮青蛙，量變到質變，終有一天港美息差拉大破頂，港匯跌穿最低兌換保證水平，本港資金逐漸大量流出導致銀行體系結餘低於1000億元的時候，銀行終將難抵壓力上調利率。就如金管局總裁陳德霖昨日所說，香港利率正常化步伐會發生，市民須小心管理風險。

　　昨港匯跌近7.85最低保證水平就已給大家敲響大警鐘，本港加息隨時可能到來！現時本港利息依然處於低位不見上調是極不正常的，投資者和市場切勿幻想能一直停留在此超低息環境，認清規律和本質，市場隨時在變化，加強風險意識，才能不被打得措手不及！