上周末人行宣布自2018年7月5日起，定向下調人民幣存款準備金率0.5個百分點，共計釋放流動性7000億元。這原本應該是利好，但昨日A股的表現說明，這個利好被市場解讀為利空了。

　　金融機構跌幅居前

　　昨日市場跌得最厲害的竟然是上證50指數，大跌1.83%。上證50指數是內地大藍籌的風向標，更是國家隊的大本營，該指數按理說應該在內地降準的利好下有更好的表現，可結果是表現最差，其中玄機耐人尋味。人行降準明顯利好大型金融機構，而工農中建交5家國有銀行也均跌超1%。

　　為何利好變成利空？很簡單，25日降準利好并未刺激流動性向股市傾斜，兩市場成交額居然萎縮到3079億元，創出最近幾年的絕對地量，這讓市場感到絕望。A股是典型的資金推動型市場，有資金進來，豬站上風口都會飛。可沒有資金進來，即使是遍地是黃金，也會一蹶不振。

　　今年以來探底工程之所以反覆被延遲，一是中美貿易戰陰雲持續積聚，二是市場資金面持續緊繃，兩市場成交額從2015年6月9日的最高值2.43萬億元人民幣反覆萎縮，2016年還能維持1億多元的日成交額，2017年就萎縮到4000億元的均值，2018年上半年更反覆萎縮到3500億元。而目前正向3000億元大關發起挑戰，如果3000億元大關也被跌穿了，A股就會變成不是僵尸的僵尸。無論是有投資價值的還是沒有投資價值的個股，都將了無生機。現在A股出現越來越多的1元股，甚至是仙股，以后會遍地是仙股。有限的資金僅僅能維繫盤面的最基本循環，大量的股票將被持續邊緣化，越來越多的個股不用退市了，因為市場資金面已經讓其成為不退市的退市股。

　　市場最缺的是信心

　　尽管有所謂的重大利好，但昨日一開盤，A股受到的提振就不是太明顯，明顯是開高走低，最終竟然是以大跌報收。為何會這樣？很簡單，在已經非常低的銀行存款準備金率基礎上還要降準，說明內地流動性緊縮真的非常嚴重。而釋放的流動性流入A股的可能性非常低。往后看，大型金融機構的存準率已經到了15%，中小型金融機構已經到了13%，繼續降準的空間也十分有限了。

　　現在內地整體上流動性嚴重不足，而有關方面除了降準也沒有什麼好辦法。但是降準總是有限的，因為過度釋放流動性，帶來的問題會更多。何况內地的銀行存款準備金率已經從2011年12月5日的最高點21.5%降落到15%（大型金融機構）。現在銀行存款準備金率已經倒退到10年前了，這張牌真的沒多少可出的了。

　　王長久