昨日，人民幣兌美元匯率中間價報6.5180，較上一交易日降287點，連續貶值5個交易日，刷新2018年1月10日以來新低。當日，離岸人民幣跌破6.56關口，日內跌超200點。在岸人民幣跌破6.55關口，較上日收盤價跌約150點。這說明，無論是在岸市場還是離岸市場，人民幣兌美元匯率都已經將今年以來的升幅悉數吞噬了。而就中間價來說，截至昨日今年以來的升幅也已經萎縮到162個基點或0.25%。也就是說，只要目前的態勢不出現大的改變，本周人民幣中間價就有可能將今年的升幅悉數吞噬。

　　近日人民幣匯率接連下挫，主要受國內金融市場波動加劇以及中美貿易戰升溫等因素影響。近期即期匯率持續在中間價上方運行，可能意味?市場總體上對人民幣的情緒仍然偏空，市場結售匯偏逆差的概率較高。而本周人民幣匯率的繼續下挫也與人行年內第三次降準有關，本次降準是今年以來力度最大的一次定向降準。人民銀行此舉無疑會加劇人民幣貶值壓力，儘管貶值幅度可能還會在其可控的範圍內，但也容易強化市場對人民幣的預期。

　　而下半年，人民幣貶值的壓力依然明顯，一是美聯儲下半年很有可能再來兩次加息，無疑會強化美元走勢而壓低人民幣匯率預期，二是中國下半年仍有可能再來一兩次降低銀行存款準備金率，人民幣匯率更繼續承壓。

　　有效匯率仍然堅挺

　　2015年8月11日中國開啟匯率改革，使得人民幣兌美元出現持續的暴跌，直到去年年初才在6.95止步。而上一輪人民幣貶值有三大動因：美元升值、資本外流和匯率高估，而目前人民幣匯率的貶值原因更加單一，即美元強勢升值驅動了人民幣對美元的被動貶值，相反，人民幣匯率指數(CFETS)則始終保持穩中有升的走勢。從數據上看，本輪美元升值周期以來，美元升值幅度為6%，而人民幣對美元貶值幅度則達到了3.9%，相應地，人民幣匯率指數升值了1%左右。

　　如到6月22日，人民幣兌一籃子貨幣正持續呈現強勢。人民幣兌歐元有2817個基點或3.61%的升幅，兌港元有977個基點或1.17%的升幅，兌俄羅斯盧布升值幅度達到11.365%，兌土耳其里拉升值幅度更達到26.3%。人民幣兌世界主流貨幣只有日圓是下跌的，但到22日回軟的幅度也只有1.83%。

　　所以，對人民幣兌美元匯率回軟無需大驚小怪的，因為市場更看重的是人民幣兌一籃子貨幣的匯率的穩健，人行現在更關注的正是人民幣兌一籃子貨幣指數，所以人行也不會被人民幣兌美元走勢牽着鼻子走。

　　王長久