6月份的香港股票市場，要算是個波動及波幅皆相對大的一個交易月份，截至6月28日，恒生指數高位31521點與低位28169點，上下波幅達到3352點（約10.63%）。

 

　　在月內多項影響港股升降的因素中，以6月12至19日的變動最大，大市回調達5.27%，當中涉及（一）中美貿易戰加深，美國總統特朗普威脅對2000億美元中國入口貨加徵20%關稅，而中國亦表明會報復；（二）美國加息25基點，且議息後聲明暗示下半年仍會加息二次，加上歐央行會年底停止買債，變相是減停量寬，市場預料加息行動最快是明年6月。消息影響人民幣匯率急跌，A股不振，港元3個月折息利率亦升至2%，是過去10年的新高位。隨後恒指因內地官媒報道快將定向降準而略為回升228點，市場弱勢持續中喘定。但（一）環球貿易戰預期升溫，市場擔心環球經濟增長會受到影響；（二）美匯持續逞強，資金已見有離開新興市場的情況，影響所及，港元1個月拆息急升至2008年以來高位2.125%。據此，展望第三季港股表現，有機會是先尋底再回升，低位尤其在7月中前出現機會較大。

 

　　7月6日或有變數

 

　　港股當前面對三大負面因素。（一）中美貿易戰：現時美國將提出的加關稅放上立法層面，情況不易逆轉，可幸內地經濟仍內需主導，影響相對有限；（二）資金面緊張：美國再加息機會大，美元轉強，資金流回美國。另外，內地亦繼續去槓桿、去庫存，資金面亦緊張；（三）內地市場因資金供應鏈的減少，經濟必然轉差，一些社會融資數據已經預示經濟將會走弱，預料7月份港股表現將受困於此三大負面因素。但隨投資者或會逐步接受相對便宜的港股估值（恒指28000點，平均P/E 只是10.5倍）及相對高的股息，加上預料美聯儲對加息步伐及言論在第三季或有機會放慢，港股或在8月下旬藉預期仍良好的企業業績公布期間，被追捧炒上。另一個特別因素是善變的特朗普有可能在7月6日前改變主意，原因是近期國內負面聲音不斷增加，同時中美貿易份額才是數千億美元，一下子用盡4500億美元貿易額做子彈，絕對不合理，信此，則港股的7月是機會月，以下是一些看法：

 

　　1.預計2018年7月份恒指可能波動區間為：27300至31000點。

 

　　2.預計2018年7月份相對強勢板塊為醫藥、銀行、保險、消費、環保、科網及教育股。

 

　　3.本月重點跟蹤股份是銀行股，宜關注中國銀行（3988）及交通銀行（3328），二者當前股價計，收息率俱逾5厘。此外，加息可以令銀行息差收入擴大，增加經營收益，穩中有進。

 

　　4.黑馬股：中國忠旺（1333）首季度純利5.35億元人民幣，按年升4.5%，顯示新廠房產能正式逐步投入，有利改進盈利能力；再加上公司的高附加值鋁型材業務以內需高端客戶為主，訂單穩定，受美國市場影響不大。美建證券、期貨及貴金屬研究部 杜普櫟