根據最新公布的經濟數據，今年上半年中國國內生產總值同比增長6.8%，連續12個季度保持在6.7%至6.9%的區間，充分顯示了中國經濟發展的強大韌性和內在穩定性。但今年第二季度國內生產總值同比增長6.7%，比第一季度增幅低0.1個百分點。下半年中國經濟將直面中美貿易戰的衝擊，已經有迹象顯示，中國將轉變態度，一定程度上放鬆風險防控的力度，轉而支持經濟擴張。

　　積極財策將更寬鬆

　　近期中國央行與財政部之間的「互懟」引來各方關注。這表明，由於某種原因，中國宏觀調控的兩大政策系統之間的協調配合出現了較明顯的問題。

　　而冷靜觀察就會發現，央行和財政部爭論的焦點，是財政部的「積極的財政政策」是否到位，是真的積極還是不夠積極，甚至是緊縮的。而從社會上的回饋看，社會上也希望中國的積極財政政策要到位，不要留有餘地。

　　現在主流觀點認為，在當前形勢下，財政政策大有可為，要真正發揮逆周期宏觀調控職能，如對小微企業、創新企業的減稅政策要落到實處;在控制新增地方政府性債務規模的同時，中央財政的赤字率要高於去年而不是低於去年;金融去槓桿面臨資本不足的約束，必須以財政資金充實國有金融機構的資本金，並完善公司治理，才能保證金融服務實體經濟的能力不被削弱。等等。

　　值得注意的是，中國央行和財政部的舌戰發生在中美貿易戰升級之際，說明這件事本身就和貿易戰有關。中美貿易戰正式接火開始於6月15日，特朗普宣布將對中國價值500億美元產品徵收25%的高關稅，7月6日第一波340億美元規模的高關稅正式開徵，而中國馬上予以反制。随着中美貿易戰正式接火，中國經濟形勢出現了一定的變化，各方開始擔心，下半年經濟增長的速度會繼續回落，雖然國家制訂的6.5%目標還是完全可以實現的，但年度增長目標就有可能會回落到6.7%，甚至更低。所以，各方希望國家轉而支持經濟擴張。如積極的財政政策可以是通過稅收減免、稅收政策引導等發揮作用，也可以通過財政支出、財政投入、財政扶持等發揮作用。

　　中美貿易戰的衝擊已經逐漸顯現。為了應對貿易戰衝擊，各方呼籲國家改行更加積極的財政政策，以穩定經濟的增長。可以相信，央行和財政部爭論的結果一定是國家的積極財政政策會更加到位，不打折扣。

　　國家投資勢必擴張

　　今年第二季度中國國內生產總值增幅回落到6.7%，背後的原因是多方面的，如中國的基礎設施投資低迷，消費也增長乏力。另外，從二季度開始，中美貿易戰口水戰就正式開打，一定程度上也壓制了中國出口的增幅。而到了下半年，随着中美貿易戰的正式接火，中國在多方面改弦更張。

　　一是中國央行對人民幣匯率波動程度的容忍度有了明顯的擴大。如7月初人民幣兌換美元匯率跌穿6.70關口的時候，中國央行行長、副行長及中國銀保監會主席都發聲力挺人民幣，而7月19日，人民幣兌換美元匯率中間價都跌穿6.70關了，也沒有見到中國央行或銀保監會方面發聲。而人民幣匯率現在已經不僅僅是對美元回軟，且是對大多數主流貨幣回軟，這對於中國產品出口無疑是有提振作用的。已經有多家美企表示，美元升值已經嚴重影響公司業績。現在，美國企業最怕的已經不是徵收高關稅的問題了，而是如果人民幣按現在這個走法，美國企業就要為貿易戰買單了。弱勢人民幣有利於出口，因為國際上的貿易大多是以美元結算，國內生產卻以人民幣結算。因此，中國出口業務佔比大的公司有望從此輪人民幣貶值中受益。

　　二是中國可能會加大基礎設施建設的力度。2008年，為了應對美國次按危機衝擊和「保八」，中國曾經開啟4萬億的刺激經濟計劃。現在再來這樣的舉動顯然是不可能的。但是，適當地增加在基礎設施上的投入以刺激經濟還是完全有可能的。上周，中國政府就批准了因債務問題而一度被叫停的地鐵和其他鐵路項目，商業銀行過去一個月也加快了放貸步伐，以刺激商業活動。而這應該只是一個新的開始。

　　三是央行會釋放新動作。中國銀行存款準備金率一直高企不下，而今年以來中國央行已經兩次大幅度地定向降低銀行存款準備金率，目前金融機構的存款準備金率已經回落到十年前的水平。而且，今年下半年各方預計還將繼續降低準備金率，以充分釋放流動性。

　　7月18日，央行又出大動作，通過窗口指導銀行增配低評級信用債，將額外給予MLF資金，用於支持貸款投放和信用債投資。對於貸款投放，要求較月初報送貸款額度外的多增部分按1:1給予MLF資金，多增部分為普通貸款。

　　同日，銀保監會召開對銀行業金融機構座談會，意在疏通貨幣政策傳導機制以及做好民營企業和小微企業融資。會議指出，現階段民營和小微企業融資難和融資貴問題仍然突出，銀行業金融機構應切實做好服務民營企業和小微企業的相關工作。

　　總之，隨着中美貿易戰的正式接火，中國無論是財政政策還是貨幣政策都將趨於寬鬆，政府也會轉而支持經濟擴張，所以，應對貿易戰中國有充分的底氣。

　　子木