人民幣對美元匯率中間價三連升，同時即期匯率也站穩6.8關口，這意味?人行的兩個舉措已經讓市場預期出現明顯變化。

　　人行出手穩匯率見效

　　今年二季度以來中美貿易戰持續升級，導致離岸人民幣匯率跌至6.95以下。正當各方預期人民幣匯率即將破7的時候，人行連續兩次出手，使得人民幣匯率反彈，8月22日人民幣中間價已從最低的6.89上揚到6.8271，三連升使得人民幣7整數關口保衛戰初戰告捷。

　　人行此舉釋放出明確的穩定人民幣匯率的信號。一個是將外匯風險準備金率從零提到20%，二是要求上海自貿區各銀行不得通過同業往來賬戶向境外存放或拆放人民幣資金，進而限制離岸市場人民幣流動性，扭轉了市場預期。

　　一直到今年一季度，人民幣匯率無論是對美元，還是對世界其他主流貨幣都是反覆上升的。但是，二季度以來中美貿易摩擦反覆升級，使得人民幣匯率明顯承壓。6月15日特朗普宣布將在7月6日正式開啟500億美元規模貿易戰的前一個交易日，人民幣中間價還在6.39，但是，到了上周最低已經到了6.89元，最大回軟幅度達到5000個基點或7.82%。離岸市場上人民幣對換美元匯率更跌穿6.95關，到了6.9580，逼近7整數關口。而在人行出手支持人民幣走強後，人民幣匯率在連續下跌之後出現恢復性反彈，離岸人民幣在過去4個交易日累計漲幅超過1200個基點。面對人民幣匯率波動，對沖基金界的情緒正在發生變化，多家對沖基金不惜丟棄空頭頭寸，迅速止損離場。與此同時，為規避外匯市場風險，多家A股上市公司正宣稱開展外匯套期保值。

　　人行近日再度釋放明確信號——若人民幣再度跌向7整數關口，很可能採取新的干預措施。業內分析，人行在維穩匯率上仍然有許多可動用的工具，就如重啟逆周期因子等。對人民幣空頭而言，這無疑是最強的威懾力。足以讓眾多押注人民幣下跌的海外對沖基金坐立不安。上周四以來，不少高槓桿沽空人民幣的對沖基金紛紛止損離場，甚至個別對沖基金寧可被強制平倉。

　　強美元或還會有反覆

　　人民幣匯率持續大幅度回軟，最重要動能來自美元的強勢表現。到上周美元最高到了97關口，使得人民幣等非美貨幣普遍承壓。但是，現在情況出現一定的變化，一個重要的因素是特朗普第二次對強美元表示不滿，認為美聯儲持續加息提振美元的做法正讓經濟競爭力受損。受此影響，美元指數已經從97關口一線回撤到95一線。特朗普的表態也讓人民幣等非美貨幣匯率出現反彈，讓做空人民幣的空頭產生動搖。

　　現在做空人民幣力量明顯收斂，人行釋放出明確信號，將人民幣匯率提振到遠離7整數關口的相對安全區域。當然，這不等於人民幣匯率就可以重現去年年初到今年第一季度這樣的持續強勢反彈，只是空頭再威脅7整數關口將變得更加困難。 王長久